電氣設(shè)備行業(yè)同比收入增速在2010年初經(jīng)歷了短暫的回升之后，在當(dāng)年底進(jìn)入下降通道，尤其在今年一季度首次出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)，同比降幅0.73%。與同時(shí)期全部A股相比，電氣設(shè)備板塊收入增速的下降速度更快。說(shuō)明行業(yè)景氣度尚無(wú)本質(zhì)性的轉(zhuǎn)變。
與收入增速下降情況相仿，行業(yè)利潤(rùn)增速亦不容樂(lè)觀。電氣設(shè)備行業(yè)利潤(rùn)增速?gòu)?010年中期以后開(kāi)始持續(xù)下滑，至2011年中期進(jìn)入負(fù)增長(zhǎng)階段，今年一季度更是達(dá)到了-33.73%的歷史低點(diǎn)。隨國(guó)網(wǎng)第三批招標(biāo)的進(jìn)行，行業(yè)有望觸底并逐步回升。
2011年上半年，配網(wǎng)子版塊的景氣度明顯高于電氣設(shè)備其余細(xì)分板塊，相關(guān)企業(yè)的中期業(yè)績(jī)值得關(guān)注。農(nóng)網(wǎng)改造相對(duì)表現(xiàn)更好，配網(wǎng)一次設(shè)備廠商的業(yè)績(jī)確定性較高。配網(wǎng)自動(dòng)化領(lǐng)域彈性較大的廠商的中期業(yè)績(jī)亦值得關(guān)注。在農(nóng)網(wǎng)改造及配電自動(dòng)化兩大積極因素的的促進(jìn)下，其前景較為確定。“十二五”期間農(nóng)網(wǎng)投資5116億，較“十一五”增長(zhǎng)36%，投資重點(diǎn)方向?yàn)樵O(shè)備升級(jí)改造，其中首推非晶合金變壓器，相關(guān)企業(yè)等將具有較好的投資機(jī)會(huì)。配電自動(dòng)化環(huán)節(jié)，兩網(wǎng)合計(jì)總投資約371.13億元，較“十一五”期間增長(zhǎng)23%，從下半年開(kāi)始，配電自動(dòng)化將從試點(diǎn)逐步轉(zhuǎn)向大規(guī)模普及階段，相關(guān)企業(yè)將率先受益。
從2011下半年開(kāi)始，“十二五”期間節(jié)能環(huán)保相關(guān)重磅政策集中出臺(tái)，今年上半年電力環(huán)保企業(yè)已逐步走出2011年的低谷。其中火電脫硝受2014年排放達(dá)標(biāo)“大限”的臨近，招標(biāo)工程量明顯增多，五大發(fā)電集團(tuán)立下《減排目標(biāo)責(zé)任書(shū)》及脫硝電價(jià)的試行，均為年內(nèi)市場(chǎng)的全面啟動(dòng)提供了充分保障。上半年迅速增加的訂單大部分將有望在下半年轉(zhuǎn)化為業(yè)績(jī)，民生證券認(rèn)為三季度相關(guān)企業(yè)的將保持向好的勢(shì)頭。隨著未來(lái)兩年火電脫硝市場(chǎng)爆發(fā)期的來(lái)臨，電力環(huán)保市場(chǎng)的表現(xiàn)將更加值得期待。
