中國儲能網(wǎng)迅：上市后已連拉6個漲停板的中國三峽新能源(集團)股份有限公司（簡稱“三峽能源”）漲勢未停，6月21日開盤漲停，報6.6元/股。截至收盤，未打開漲停板，最新市值1886億元。
三峽能源成立于1985年，是三峽集團旗下新能源業(yè)務的實施主體，也是三峽集團繼長江電力、湖北能源的第三家上市公司。
公司主營業(yè)務為風能、太陽能的開發(fā)、投資和運營，是中國清潔能源巨頭之一。公司于2021年6月10日IPO首日上市，本此次IPO是中國電力行業(yè)史上規(guī)模最大的IPO，上市首日總市值即達1091億元。
裝機規(guī)模達1600萬千瓦
三峽能源的業(yè)務可以分為三個核心部分，分別覆蓋風力發(fā)電、光伏發(fā)電、中小水電等方面。其中2020年前三季度，風力發(fā)電占總營收的61.24%，光伏發(fā)電占37.63%，中小水電占1.13%。
三峽能源發(fā)電項目裝機規(guī)模由2008年底的14.3萬千瓦迅速增長至2020年9月底的1189.8萬千瓦，復合年均增長率為45.69%。截至去年底，公司累計裝機規(guī)模超1500萬千瓦，去年新增投產(chǎn)裝機超500萬千瓦。
截至2021年4月，公司裝機規(guī)模達1600萬千瓦，其中海上風電達130萬千瓦，占比8.1%；陸上風電達750萬千瓦，占比46.8%；光伏發(fā)電達700萬千瓦，占比43.7%；中小水電達22萬千瓦，占比1.4%。
該公司的風電、光伏裝機及發(fā)電量規(guī)模位于行業(yè)前列。三峽能源在風電和光伏產(chǎn)業(yè)市場裝機量分別占比3.08%和2.14%，發(fā)電量分別占比3.27%和2.41%，屬于風電和光伏發(fā)電行業(yè)的龍頭企業(yè)。
2018年至2020年，三峽能源分別實現(xiàn)營收73.83億元、89.57億元、113.15億元，同比增長8.88%、21.32%、26.33%；同期實現(xiàn)歸母凈利潤27.09億元、28.40億元和35.89億元，同比增長11.48%、4.84%、26.38%。
受益于裝機容量不斷增長，2021年第一季度，三峽能源實現(xiàn)營業(yè)總收入38.12億元，同比增長43.08%；實現(xiàn)歸母凈利潤14.95億元，同比增長51.41%。
毛利率持續(xù)走高
自2016年以來，三峽能源毛利率始終高于50%，并不斷走高。2020年和2021第一季度公司毛利率分別達57.55%和64.51%。
三峽能源目前工程規(guī)模增長較快，仍然具有較高的毛利率，一方面由于風電、光伏設備成本的下降，另一方面也顯示出公司優(yōu)勢。
根據(jù)國際可再生能源署數(shù)據(jù)，中國的風力發(fā)電和光伏發(fā)電成本均有顯著下降。
其中，海上風電度電成本由2010年的1.20元/kWh下降至2019年的0.77元/kWh，同比下降35%。同期陸上風電度電成本下降65%，光伏發(fā)電度電成本也保持下降趨勢。
頗為重要的是，三峽能源風電、光伏平均利用小時數(shù)均超過全國水平。2017年至2020第三季度，公司風電平均利用小時數(shù)為2048、2286、2250、1672小時，全國平均并網(wǎng)風電利用小時數(shù)為1948、2095、2082、1549小時。同期，公司光伏發(fā)電平均利用小時數(shù)也較高于行業(yè)，東吳證券研報稱，這反映了三峽能源所在區(qū)域的風光資源優(yōu)勢強。
此外，發(fā)電行業(yè)屬于高資金密集型產(chǎn)業(yè)，而三峽能源背靠三峽集團，資金實力強，融資成本低。資產(chǎn)負債率方面，2018年至2020年，公司資產(chǎn)負債率為49.3%、58.3%和67.4%，與行業(yè)相比處于較低水平。2020年前三季度，公司財務、管理、研發(fā)、銷售費率分別為18.69%、3.55%、0.00%、0.00%。
“因公司直接對接各地方電網(wǎng)公司銷售電力產(chǎn)品，不涉及銷售環(huán)節(jié)，因此基本無銷售費用?！碧祜L證券指出。
5年新能源裝機翻5倍
2021年是風電、光伏發(fā)電平價上網(wǎng)的第一年，雙碳目標的提出也將促使風能發(fā)電、光伏發(fā)電進入快速發(fā)展的軌道。
根據(jù)國家能源局數(shù)據(jù)顯示，2020年，全國全口徑發(fā)電設備容量220058萬千瓦，同比增長9.5%。其中，水電、火電、核電裝機容量分別增長3.4%、4.7%、2.4%，而風電同比達增長34.6%，太陽能發(fā)電同比增長24.1%。
2020年10月4日發(fā)布的《風能北京宣言》倡議，保證風電年均新增裝機5000萬千瓦以上。2025年后，中國風電年均新增裝機容量應不低于6000萬千瓦，到2030年至少達到8億千瓦，到2060年至少達到30億千瓦。
在此情形下，實控人三峽集團將新能源作為第二主業(yè)打造，并將海上風電作為戰(zhàn)略核心進行布局。根據(jù)集團十四五規(guī)劃目標，未來5年，三峽集團新能源裝機實現(xiàn)7000萬至8000萬千瓦的目標，相當于在現(xiàn)有基礎上翻4-5倍。此前三峽集團董事長雷鳴山曾公開表示，預計未來三年公司的營收復合增速在30%左右，屆時三峽集團將成為全球一流的清潔能源集團。
從公司增長速度看，近四年時間，三峽能源明顯加大了對光伏電站的投資力度，三峽能源2020年末光伏裝機容量較2017年末增長了157.53%，而同期風電裝機容量增速為74.97%。
三峽能源此次IPO募集資金除使用不超過50億元補充流動資金外，剩余200億元募集資金將被用于7個海上風電場項目。三峽能源此次首發(fā)募集資金凈額將用于海上風電領域。公司早在2006年開始布局海上風電發(fā)展，填補了多項海上風電升壓站的行業(yè)空白。預計2021年底，三峽能源海上風電裝機規(guī)模將超400萬千瓦，穩(wěn)居行業(yè)龍頭地位。
