中國儲能網(wǎng)訊：望著吉恩鎳業(yè)(600432,股吧)（600432）扶搖直上的股價，不知道作為“中植系”的操盤者有何感想。
2010年，“中植系”通過旗下盟科投資控股有限公司（簡稱盟科投資）參與吉恩鎳業(yè)的定向增發(fā)，當時是以16.22元的價格購入2200萬股，位列第三大股東，一年后，當多數(shù)一同參與定向增發(fā)的機構(gòu)紛紛解禁走人時，盟科投資選擇了堅守。
今年一季度，不知是出于何種原因，盟科投資忽然在每股8元到9元的價位上減持了1025萬股。就在其減持之后，吉恩鎳業(yè)的股價開始大幅拉升，至5月13日，股價已經(jīng)沖高至每股19.64元。
5月13日，連續(xù)沖高的吉恩鎳業(yè)股價開始回落，同時放出巨額成交量，此時，如果盟科投資還不選擇逢高套現(xiàn)，接下來，等來的將是吉恩鎳業(yè)新一輪的60億元定向增發(fā)，股東權(quán)益面臨大幅除權(quán)。
股價跟著鎳價漲
5月13日，吉恩鎳業(yè)的股價在連續(xù)三個漲停之后，終于拉出了年內(nèi)最大的一根長陰線，當天公司股價從漲停開盤之后一路下行，最終收盤時下跌6.22%，而高達9200萬股的巨額成交量，也創(chuàng)出了公司上市10年來的最大單日成交記錄。
同日，一同被稱之為妖“鎳”股的華澤鈷鎳(000693,股吧)（000693）和恒順電氣(300208,股吧)（300208）也如出一轍，兩家公司幾乎都創(chuàng)下了年內(nèi)的最大成交量，其中，恒順電氣當日的換手率達到37.34%。
之所以被稱為妖“鎳”，是因為華澤鈷鎳、吉恩鎳業(yè)和恒順電氣3只個股從年初以來的漲幅分別為286%、181%和57%，其中，5月份以來的6個交易日這3只個股的漲幅分別為51%、50%和29%。
作為目前A股主要經(jīng)營鎳金屬制品的上市公司，3只個股從年初以來就受到市場資金的關(guān)注，特別是其中鎳材料生產(chǎn)規(guī)模最大的吉恩鎳業(yè)，其股價漲勢和現(xiàn)貨市場上的鎳價格高度契合。
Wind數(shù)據(jù)顯示，今年一季度LME鎳現(xiàn)貨價格還在14000美元/噸到16000美元/噸的價格區(qū)間盤整，而進入到4月份之后，價格被推升至18000美元。
國際市場上的印尼出口禁令和烏克蘭局勢緊張引發(fā)鎳價上漲，5月初，淡水河谷又宣布因發(fā)生溢漏已經(jīng)將新喀里多尼亞島的鎳加工廠暫停生產(chǎn)。就在這一消息被曝出的第二天，5月9日，LME鎳現(xiàn)貨價格沖破20000美元/噸，到5月13日已經(jīng)沖高至21200美元/噸，而在此期間，已經(jīng)有行業(yè)分析師將這一價格看高至25000美元/噸。
對于國內(nèi)市場而言，由于進口量中的55%都來自于印尼，因此，印尼對鎳土原礦的出口禁令，直接導致國內(nèi)鎳鐵和電解鎳等材料的成本上漲，有市場人士擔心，目前國內(nèi)的鎳庫存有可能在未來三個月內(nèi)消耗完畢。
恰恰就在此時，吉恩鎳業(yè)在5月6日對外披露了公司的加拿大皇家礦業(yè)Nunavik銅鎳礦項目進展情況，在今年3月份，經(jīng)過之前近半年的開工，皇家礦業(yè)的鎳精礦月產(chǎn)量已經(jīng)提升至6928噸，公司據(jù)此估算，2014年全年鎳精礦產(chǎn)量可以達到7.91萬噸，達到設(shè)計產(chǎn)能的72.24%。
此外，按照公司公告披露，皇家礦業(yè)已經(jīng)在4月份完成了2.32萬噸鎳精礦的銷售，銷售收入3547.48萬加元?？粗@么多年來傾心投入的皇家礦業(yè)終于見到了第一筆收入，吉恩鎳業(yè)的喜悅不言而喻。
從2010年起，吉恩鎳業(yè)開始大規(guī)模對外投資鎳礦，目前，公司下屬子公司吉恩國際旗下的主要鎳礦資產(chǎn)有兩家，分別是位于加拿大的皇家礦業(yè)和NSC公司。
18000美元仍不盈利
正如公司的股價一樣，挨過漫長幾年的苦日子，吉恩鎳業(yè)似乎已經(jīng)見到了曙光。
然而，擺在吉恩鎳業(yè)面前的問題依舊很多。此前，吉恩鎳業(yè)已經(jīng)連續(xù)3年主營業(yè)務虧損，如果不是在去年年底靠著出售孫公司旗下采礦權(quán)獲得的營業(yè)外收入貼補，吉恩鎳業(yè)都有可能被實施退市風險警示。
為了開發(fā)皇家礦業(yè)Nunavik銅鎳礦，吉恩鎳業(yè)這幾年來投入了大量的資金，這些資金基本都是來源于債務，而大量的財務成本和到期應償債務仍舊需要吉恩鎳業(yè)繼續(xù)追加投資。此外，從今年4月份，Nunavik銅鎳礦開始計提折舊，按照公司的折舊攤銷政策，Nunavik銅鎳礦項目轉(zhuǎn)固后每年的折舊攤銷額大約為9500萬加元，加上融資租賃破冰船每年折舊金額大約為500萬加元，總計約為1億加元，約5.7億元人民幣。
“由于吉恩國際營運資本為負數(shù)，其能否償還到期債務依賴于吉恩鎳業(yè)持續(xù)的財務支持或融資，但吉恩鎳業(yè)本身的營運資本也為負數(shù)，能否為吉恩國際提供持續(xù)的財務支持存在重大的不確定性?！苯衲?月份，大華會計師事務所在審計吉恩鎳業(yè)2013年財務報告時，出具了帶強調(diào)事項段的無保留意見。
對此，吉恩鎳業(yè)認為這種情況是暫時的，公司一方面會繼續(xù)追加對吉恩國際的投資，另外一方面也會通過定向增發(fā)改善公司目前的資金困境。
現(xiàn)如今，雖然遠在大洋彼岸的皇家礦業(yè)Nunavik銅鎳礦已經(jīng)為公司貢獻現(xiàn)金流，但是，能否在今年為吉恩鎳業(yè)貢獻利潤尚難以確定。
吉恩鎳業(yè)表示，“按照倫敦金屬交易所及紐約黃金交易所4月28日鎳、銅等金屬收盤價為計價基礎(chǔ)經(jīng)過測算，公司預計皇家礦業(yè)Nunavik銅鎳礦項目2014年可能虧損?！倍?月28日倫敦金融交易所LME鎳現(xiàn)貨價格為18500美元/噸左右。
至于5月份以來隨著國際市場鎳金屬價格的急劇上漲，是否會引發(fā)皇家礦業(yè)盈利預期的改變，吉恩鎳業(yè)方面并未給予記者回應。
事實上，吉恩鎳業(yè)在去年年底已經(jīng)開始啟動新一輪的定向增發(fā)，以改善公司的負債結(jié)構(gòu)，壓縮財務成本，根據(jù)公司2013年財務數(shù)據(jù)顯示，公司當期的資產(chǎn)負債率已經(jīng)高達86%，短期和長期負債總計137億元。
按照增發(fā)預案，公司將向東方基金、長安基金和興業(yè)基金3家機構(gòu)定向增發(fā)7.87億股新股，共募集資金60億元用于償還債務，而這一次的增發(fā)新股數(shù)量幾乎與公司現(xiàn)有的8.1億總股本相當，這也意味著現(xiàn)有股東的持股比例將被稀釋。
值得注意的是，這一輪定向增發(fā)的發(fā)行價只有7.57元/股，是4年前那一輪定向增發(fā)價格的一半。4年前，面對高風險的海外買礦，包括“中植系”盟科投資在內(nèi)的一大批機構(gòu)投資者，以每股16.22元的價格向公司輸入了7.7億元資金，現(xiàn)如今，當這些項目的“建設(shè)期”基本結(jié)束，即將進入投資“回報期”的時候，公司新引進的投資者只需要原有股東一半的價格，就可以分享成果。
