中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：2013年1月7日晚浙富股份公告,公司于2012年12月25日與日立三菱水力株式會(huì)社簽署了《技術(shù)支持和許可合作協(xié)議》,并且已于2013年1月4日獲浙江省商務(wù)廳批準(zhǔn),即時(shí)協(xié)議正式生效。協(xié)議有效期15年,HM授予浙富的許可產(chǎn)品包括“水頭小于500米的水泵水輪機(jī)和發(fā)電電動(dòng)機(jī)”、“出力為400MW及400MW以上的混流式水輪機(jī)和發(fā)電機(jī)”、“出力為45MW及45MW以上的燈泡式水輪機(jī)和發(fā)電機(jī)”及與之相關(guān)的特許技術(shù)。
點(diǎn)評(píng):
全面進(jìn)軍超大型水電、抽水蓄能項(xiàng)目,意義重大。公司目前混流式水輪發(fā)電機(jī)組的最高項(xiàng)目業(yè)績(jī)?yōu)閱螜C(jī)容量250MW, 燈泡貫流式最高為單機(jī)容量40 MW,技術(shù)制約公司參與超大型水電項(xiàng)目投標(biāo)的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)會(huì),此次與HM合作意味著公司已擺脫中小型水電制造商的偏見,成為真正具備超大型水電項(xiàng)目和抽水蓄能項(xiàng)目的投標(biāo)的民營(yíng)水電龍頭,對(duì)國(guó)內(nèi)外未來水電設(shè)備競(jìng)爭(zhēng)格局變化影響重大。
水電發(fā)展高峰或來得更為猛烈,公司業(yè)績(jī)最具爆發(fā)力。2012年1-11月,發(fā)改委核準(zhǔn)水電項(xiàng)目1386萬千瓦,較去年全年增長(zhǎng)9.3%。水電投資完成額1028億,同比增長(zhǎng)31.46%,在各電源投資中一枝獨(dú)秀。從中長(zhǎng)期看,由于水電項(xiàng)目建設(shè)周期一般長(zhǎng)達(dá)4-6年,要完成2020年4.2億裝機(jī)目標(biāo),絕大多數(shù)新增項(xiàng)目需在“十二五”期間開工,今年水電新開工低于預(yù)期反而進(jìn)一步增強(qiáng)了未來幾年水電發(fā)展超預(yù)期的可能性。水電設(shè)備占浙富主營(yíng)業(yè)務(wù)近90%,去年11月以來,公司先后中標(biāo)老撾、越南、格魯吉亞共計(jì)2.7億元訂單,國(guó)內(nèi)市場(chǎng)訂單有望2013年上半年好轉(zhuǎn),海內(nèi)外訂單共振以及超大型水電項(xiàng)目訂單將使公司業(yè)績(jī)更具爆發(fā)力。
核電業(yè)務(wù)將形成公司新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。公司定增方案于2012年11月獲證監(jiān)會(huì)批文,增資華都公司實(shí)施百萬千瓦級(jí)核電控制棒驅(qū)動(dòng)機(jī)構(gòu)項(xiàng)目是主要募投項(xiàng)目之一。為加快項(xiàng)目進(jìn)程,公司已于2012年3月先行投入1.686億元完成增資,13年將開始貢獻(xiàn)收入。去年底田灣二期開工建設(shè)標(biāo)志我國(guó)核電新項(xiàng)目正式重啟,華都公司作為我國(guó)三家取得控制棒驅(qū)動(dòng)機(jī)構(gòu)制造技術(shù)的企業(yè)之一,未來有望借助核動(dòng)力院在核電市場(chǎng)開拓中獲優(yōu)異表現(xiàn),開辟公司新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。
盈利預(yù)測(cè)與估值:我們預(yù)計(jì)公司12-14年攤薄EPS分別為0.32、0.41、
0.54元,對(duì)應(yīng)PE分別為21、16、12倍?？紤]到未來公司在大型機(jī)組全面競(jìng)爭(zhēng)力的提升,上調(diào)至“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:海外拓展風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)內(nèi)水電新項(xiàng)目核準(zhǔn)不達(dá)預(yù)期。
