中國儲能網(wǎng)訊：恒大地產(chǎn)多元化繼續(xù)高歌猛進，除足球外，先后進軍文化、快消、糧油、乳業(yè)、畜牧業(yè)，9月底又宣布強勢進軍新能源產(chǎn)業(yè)太陽能光伏發(fā)電，加速挺進世界500強。9月29日晚間，恒大地產(chǎn)宣布在張家口投資約900億元建設(shè)920萬千瓦太陽能光伏發(fā)電項目，包括在3年內(nèi)投資建設(shè)600萬千瓦太陽能光伏發(fā)電廠項目、20萬千瓦工業(yè)園區(qū)分布式太陽能光伏發(fā)電項目以及300萬千瓦太陽能光伏農(nóng)業(yè)項目。
在恒大地產(chǎn)宣布投資900億元建設(shè)光伏發(fā)電項目后不久，10月7日晚，其與國藏集團發(fā)布聯(lián)合公告稱，恒大與美國太陽能企業(yè)SolarPowerInc簽訂備忘錄，兩者擬以折讓約87%的價格、合計12億港元入股國藏集團。
千億投資
對于首次進軍新能源領(lǐng)域，恒大上下極為重視。恒大董事局主席許家印親自出馬，率領(lǐng)副總裁柯鵬、副總裁時守明、北京公司董事長許曉軍等高管團隊赴張家口與當?shù)卣炇饏f(xié)議。根據(jù)協(xié)議具體內(nèi)容，恒大在當?shù)赝督ǖ奶柲芄夥l(fā)電項目分別為：三年內(nèi)投資建設(shè)600萬千瓦太陽能光伏發(fā)電廠項目；三年內(nèi)投資建設(shè)20萬千瓦工業(yè)園區(qū)分布式太陽能光伏發(fā)電項目；三年內(nèi)投資建設(shè)300萬千瓦太陽能光伏農(nóng)業(yè)項目，三個項目合計總裝機容量為920萬千瓦。
國家能源局公布的資料顯示，截至2013年年底，全國22個主要省、自治區(qū)、直轄市已累計并網(wǎng)741個大型光伏發(fā)電項目，主要分布在我國西北地區(qū)。累計裝機容量排名前三的省份分別為甘肅省、青海省和新疆自治區(qū)，分別達到432萬千瓦、310萬千瓦和257萬千瓦，這意味著，恒大光伏項目一旦建成，其總裝機容量將超過排名第一位的甘肅和第二位的青海的總和。
而據(jù)恒大方面透露，恒大太陽能光伏發(fā)電項目將采用全球最先進的技術(shù)，在設(shè)計、建造、管理、運營達到國際最頂尖水平。目前我國光伏產(chǎn)業(yè)中材料、裝備等關(guān)鍵技術(shù)與國外先進水平尚存差距。恒大表示將通過引進全球最先進技術(shù)，并在此基礎(chǔ)上進行技術(shù)改造、研發(fā)，縮小與國際行業(yè)技術(shù)水平差距，改善我國光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀。
對于恒大的大手筆投資，張家口政府方面則表態(tài)稱，將全力支持恒大在當?shù)赝顿Y發(fā)展，提供最好接入條件、最好用地條件，支持恒大發(fā)展太陽能光伏發(fā)電項目，并協(xié)助解決相關(guān)問題。
出人意料的是，在簽署上述協(xié)議之后，恒大隨即開始為該筆投資做融資準備。10月7日晚，恒大與國藏集團發(fā)布聯(lián)合公告稱，恒大與美國太陽能企業(yè)SolarPowerInc.(以下簡稱SPI)簽訂備忘錄，兩者擬以折讓約87%的價格、合計12億港元入股國藏集團。
按照三方訂立的諒解備忘錄，國藏將向恒大配發(fā)約308.13億股股份，占擴大后股本約73.59%；國藏亦將向SPI配發(fā)約74.64億股股份，占擴大后股本約17.83%。配發(fā)價格僅為0.031港元。其中，恒大出資9.66億港元，交易完成后恒大地產(chǎn)將成為國藏集團第一大股東。
資料顯示，SPI是在美國加州注冊的一家垂直整合光伏太陽能開發(fā)商，太陽能發(fā)電設(shè)施和太陽能解決方案，今年起開始在歐洲、日本和中國開展業(yè)務(wù)。在雙方入主國藏集團的同時，恒大也將斥資3000萬美元，占SPI約3.95%股權(quán)。
恒大管理層表示，利用國藏作為平臺，恒大可以“發(fā)展新能源行業(yè)”以及“在適當時候通過資本市場集資”。
恒大的意圖
近年來，受國內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)整影響，恒大迫切希望發(fā)展多元化以抵消單一地產(chǎn)業(yè)務(wù)帶來的風(fēng)險。據(jù)恒大地產(chǎn)中報披露，上半年該公司營收同比上升51.0%至633.4億元，實現(xiàn)毛利181.0億元，同比增長58.0%，但與此同時公司上半年凈負債也同比上升77.1個百分點至190.6%。
國泰君安研報認為，如果把永久資本工具以負債計算，恒大地產(chǎn)凈負債率高達287.3%，是一個極其高的水平。“如公司銷售減慢，流動性將會是個問題。”
去年11月，恒大表示計劃投資百億發(fā)展高端礦泉水，欲打造千億礦泉水帝國；今年8月，恒大投資千億進軍糧油、乳業(yè)和畜牧業(yè)，目前已投入70億元建立恒大糧油22個生產(chǎn)基地；如今，恒大再次宣布豪擲900億元圖謀光伏發(fā)電。粗略統(tǒng)計，恒大在多元化路上投入資金已超過百億，擬投入資本更高達兩千億元。
但乳業(yè)分析師宋亮認為，恒大在制造銷售奶粉方面沒有經(jīng)驗，奶粉行業(yè)對技術(shù)、配套設(shè)備的規(guī)范要求是恒大的一個挑戰(zhàn)，其次奶粉渠道高度專業(yè)化，恒大在母嬰店渠道一直空白，未來如何將產(chǎn)品滲透到終端仍然是未知指數(shù)。
一位熟悉恒大的人士認為，許家印是一個善于利用資本杠桿的人，恒大的投資邏輯更大程度上是受當前政策驅(qū)動。據(jù)了解，隨著乳業(yè)新政的落地，盡管恒大尚未公布乳業(yè)投資的具體規(guī)劃，但在資本市場上已賺得足夠眼球多的，而此次"突然"跨界投資光伏發(fā)電，就連許家印本身也坦言是跟著政策走。
“太陽能光伏產(chǎn)業(yè)是利國利民的大好事，國家正大力鼓勵相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，恒大對雙方合作非常有信心，一定會加大投資力度，推動項目進展?！痹S家印坦言，從地產(chǎn)進入糧油、光伏等新產(chǎn)業(yè)，恒大都得到了張家口市的大力支持。
盈利能力存疑
“恒大地產(chǎn)制定了激進的光伏行業(yè)擴張計劃，但我們認為其缺乏相關(guān)專業(yè)經(jīng)驗。”標準普爾在研報中指稱，恒大地產(chǎn)的業(yè)務(wù)多元化策略還未收獲顯著效益，且依舊未經(jīng)過考驗。恒大地產(chǎn)在進入農(nóng)業(yè)和消費行業(yè)后不久，再度進入完全不同的行業(yè)，帶來執(zhí)行風(fēng)險。
此外，標準普爾進一步分析，最新的收購舉措表明恒大地產(chǎn)的投資和風(fēng)險偏好將維持在高位，恒大地產(chǎn)利用債務(wù)融資完成類似投資計劃，其財務(wù)杠桿將顯著高于當前基準情景假設(shè)的水準，但以當前評級衡量，該公司財務(wù)杠桿繼續(xù)上升的空間已有限。
對此，記者致電恒大地產(chǎn)方面相關(guān)人士，其表示對于標普發(fā)布的最新研報并不知情，鑒于企業(yè)對外發(fā)言制度所束，也不方便予以評價。
“恒大地產(chǎn)的高負債狀況令人擔(dān)憂。”國泰君安分析師余立峰在最新的研報中直言不諱，“在今年上半年恒大地產(chǎn)凈負債率高達190.6%，永久資本工具的總額也達到了445億元，如果將其計入負債，恒大地產(chǎn)截至今年上半年的凈負債率高達287.3%，是一個極其高的水平。如果公司的銷售減慢，流動性將會是個問題?！?
另外，從恒大進軍的光伏領(lǐng)域行業(yè)觀察，未來前景也難言樂觀。根據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會發(fā)布的今年上半年光伏產(chǎn)業(yè)宏觀數(shù)據(jù)分析情況統(tǒng)計，從營收來看，光伏企業(yè)盈利能力“仍不樂觀”。在上報的57家企業(yè)中，盈利企業(yè)雖有34家，但總盈利利潤僅為23.7億元，盈利企業(yè)的平均利潤率則只有3.3%。同時，該統(tǒng)計也進一步指出，如果考慮到其他中小型企業(yè)，虧損額度會更高，特別是部分盈利企業(yè)的利潤是由公司其他業(yè)務(wù)貢獻，事實上這些企業(yè)的光伏業(yè)務(wù)應(yīng)仍為虧損。
而對光伏產(chǎn)業(yè)而言，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過剩、并網(wǎng)發(fā)電難行、對國內(nèi)新能源政策和財政補貼的依賴，以及國外針對國內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)出口的反傾銷調(diào)查等一系列不確定性，則更加是光伏領(lǐng)域的陣痛。
顯然，恒大大舉進軍的新能源產(chǎn)業(yè)，也被業(yè)內(nèi)認為是恒大地產(chǎn)執(zhí)行多元化戰(zhàn)略的擴展，以此對恒大地產(chǎn)過往單一的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)進行均衡與補充。
“光伏產(chǎn)業(yè)與恒大之前投資的農(nóng)牧、體育等領(lǐng)域完全不同。首先，光伏產(chǎn)業(yè)是技術(shù)和資本密集的行業(yè)，而且至今也沒有成熟的光伏企業(yè)盈利模式誕生，而一旦盈利模式成型的話，也會非常單一，因此面臨的就是模仿與競爭。"上述渤海證券分析師指出，"另外，光伏產(chǎn)業(yè)是前期資金投入大，資本回收和盈利過程非常緩慢的行業(yè)，相比房地產(chǎn)行業(yè)資本回收期更長。因此，恒大在如此高負債情況下，能否支撐下去恐怕也要畫上問號?！?
原標題:恒大地產(chǎn)壯志進軍光伏
