中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：電網(wǎng)總體投資規(guī)模預(yù)計(jì)保持平穩(wěn)。從國(guó)家電網(wǎng)公布的數(shù)據(jù)來(lái)看,2012年國(guó)網(wǎng)完成電網(wǎng)投資3054億元,同比增長(zhǎng)1%,同時(shí)國(guó)網(wǎng)預(yù)計(jì)2013年投資超過(guò)3000億元。從近幾年電網(wǎng)的投資規(guī)模來(lái)看,除2010年投資規(guī)模下降到2644億元,09年、11年和12年基本都在3000億元。電網(wǎng)投資規(guī)模相對(duì)穩(wěn)定。
國(guó)家電網(wǎng)盈利狀況持續(xù)好轉(zhuǎn)。2012年國(guó)網(wǎng)銷(xiāo)售收入1.89萬(wàn)億,同比增加13%,利潤(rùn)總額651億元,同比增長(zhǎng)21%。2012年凈資產(chǎn)收益率為4.66%,除07年外,是自2011年以來(lái)凈資產(chǎn)收益率最高的一年。
特高壓建設(shè)有望加快。國(guó)家電網(wǎng)的晉東南-荊門(mén)1000KV特高壓交流線路在2009年初就投運(yùn)了,但是由于其之后一直想建設(shè)跨區(qū)域的特高壓交流項(xiàng)目,加之業(yè)界的異議聲音一直較大,所以導(dǎo)致其實(shí)際建設(shè)情況一直是低于規(guī)劃預(yù)期的。2012年國(guó)家電網(wǎng)完成特高壓交、直流工程投資60億元和178億元。13年2月21日新聞聯(lián)播報(bào)道,國(guó)家電網(wǎng)2013年將開(kāi)工建設(shè)7條特高壓線路,其中包括4條交流及3條直流線路。
投資策略。目前電力設(shè)備按照TTM市盈率估值為38倍,處于全部A股較高的水平。由于行業(yè)投資規(guī)模預(yù)計(jì)保持平穩(wěn),因此行業(yè)整體缺乏業(yè)績(jī)大幅提升的動(dòng)力。特高壓預(yù)計(jì)2013年會(huì)加快建設(shè),相關(guān)公司平高電氣目前估值已經(jīng)較為合理,我們建議觀望。
個(gè)股建議關(guān)注正泰電器、眾業(yè)達(dá),同時(shí)關(guān)注輸變電業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)溫和回升、多晶硅業(yè)務(wù)有望帶來(lái)市值提升的特變電工。
風(fēng)險(xiǎn)提示。特高壓建設(shè)低于預(yù)期。
