2015年12月22日，為貫徹落實(shí)《生態(tài)文明體制改革總體方案》和十八屆五中全會會議精神，加快推動經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級和經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，實(shí)現(xiàn)綠色發(fā)展、循環(huán)發(fā)展、低碳發(fā)展，中國人民銀行發(fā)布公告，在銀行間債券市場推出了綠色金融債券，為金融機(jī)構(gòu)支持綠色產(chǎn)業(yè)開辟了債務(wù)資本市場融資渠道。
我們首先來了解一下什么是綠色債券？接著，由于綠色債券在我國尚處于起步階段，而在全球市場上，正處于蓬勃發(fā)展期，所以我們再來了解一下綠色債券全球市場的發(fā)展歷史及現(xiàn)狀。
一、綠色債券的定義
目前，我國對“綠色債券”這個大范圍概念并沒有明確的定義，但是在中國人民銀行2015年12月22日發(fā)布的公告中，明確了綠色金融債券的定義，公告中指出綠色金融債券是金融機(jī)構(gòu)法人依法在銀行間債券市場發(fā)行的、募集資金用于支持綠色產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目并按約定還本付息的有價證券，并且在公告中還附上了一份《綠色債券支持項(xiàng)目目錄》以作參考。
而在國際上，對“綠色債券”的定義則已經(jīng)有了統(tǒng)一的共識。在《綠色債券原則》中，明確定義了綠色債券是指任何將所得資金專門用于資助符合規(guī)定條件的綠色項(xiàng)目或?yàn)檫@些項(xiàng)目進(jìn)行再融資的債券工具。而綠色項(xiàng)目是指那些可以促進(jìn)環(huán)境可持續(xù)發(fā)展，并且通過發(fā)行主體和相關(guān)機(jī)構(gòu)評估和選擇的項(xiàng)目和計劃，包含減緩和適應(yīng)氣候變化，遏制自然資源枯竭，生物多樣性保護(hù)，污染治理等幾大關(guān)鍵領(lǐng)域。
二、綠色債券全球市場的發(fā)展及現(xiàn)狀
近年來，國際綠色債券市場發(fā)展十分迅速，已經(jīng)成為國際上普遍使用的為綠色產(chǎn)業(yè)融資的債務(wù)工具，其系代表了可持續(xù)發(fā)展項(xiàng)目調(diào)集資金的一種創(chuàng)新方式。國際上的綠色債券通常是免稅債券，并且允許私人投資者投資于公司和組織機(jī)構(gòu)的清潔能源、綠色交通和低碳基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目。
世界上的第一支綠色債券是歐洲投資銀行（European Investment Bank）于2007年發(fā)行的5年期、6億歐元、AAA評級的“氣候意識債券（Climate Awareness Bond）”，該債券的募集資金被用于可再生能源和能效項(xiàng)目。
隨后在2008年，世界銀行（World Bank）和瑞典北歐斯安銀行合作，發(fā)行了28.5億瑞典克朗“綠色債券”，擴(kuò)展了債券收益的使用領(lǐng)域，使其囊括廢物、農(nóng)業(yè)、林業(yè)及氣候變化適應(yīng)性項(xiàng)目的投資。可以說，綠色債券在初始階段基本上都是由國際組織發(fā)行，如歐洲投資銀行、世界銀行和非洲開發(fā)銀行（African Development Bank）等國際機(jī)構(gòu)。
2013年3月，國際金融公司（IFC，世界銀行集團(tuán)成員）第一個發(fā)行了一筆國際基準(zhǔn)規(guī)模（10億美金）的綠色債券，該債券在一個小時之內(nèi)銷售一空，且被多倍超額認(rèn)購，至此，綠色債券開始獲得了全球投資銀行和企業(yè)發(fā)行人的關(guān)注，且全球發(fā)行量開始出現(xiàn)井噴式增長，發(fā)行人的類型也開始出現(xiàn)變化，至2014年，開發(fā)銀行和企業(yè)已經(jīng)成為了全球綠色債券的主要發(fā)行人，當(dāng)年發(fā)行量占比分別為44%和33%。
在開發(fā)銀行中，歐洲投資銀行是全球最大的綠色債券發(fā)行人，其2014年的發(fā)行量達(dá)116億美元，其次是世界銀行和德國開發(fā)銀行，發(fā)行量分別為80億美元和40億美元。亞洲目前主要是亞洲開發(fā)銀行發(fā)行了5億美元的綠色債券和日本開發(fā)銀行發(fā)行的2.5億歐元的第一支日本綠色債券。
在企業(yè)發(fā)行人中，近年來，隨著新企業(yè)發(fā)行人不斷進(jìn)入綠色債券市場，企業(yè)發(fā)行人發(fā)行的綠色債券規(guī)?？焖偕仙?，最大的兩筆分別為2013年11月法國電力公司發(fā)行的14億歐元綠色債券和2014年3月蘇伊士環(huán)能集團(tuán)發(fā)行的25億歐元的綠色債券。
2012年以前，全球綠色債券的市場規(guī)模一直未能突破50億美元，隨著綠色債券在發(fā)行人類型、地域和品種上不斷做出新的嘗試，2013年全球綠色債券發(fā)行量達(dá)110億美元，約為2012年的2倍多；2014年，全球綠色債券市場繼續(xù)保持快速的發(fā)展趨勢，全年發(fā)行量高達(dá)368億美元，是2013年的3倍。
隨著綠色債券發(fā)行人類型的不斷增加，綠色債券的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也正在不斷多元化，全球綠色債券市場陸續(xù)推出了一些新型綠色債券品種。2014年，豐田金融服務(wù)公司（Toyota Financial Services）發(fā)行了汽車金融行業(yè)的首只“綠色債券”—規(guī)模17.5億美元的資產(chǎn)支持證券（ABS），開拓了綠色ABS市場。2015年5月，一家房地產(chǎn)抵押和擔(dān)保銀行BerlinHyp發(fā)行了資產(chǎn)擔(dān)保綠色債券，受到市場的廣泛認(rèn)可，并以四倍超額認(rèn)購。
從全球綠色債券的募集資金投向行業(yè)來看，目前，該市場的資金主要投向于再生能源行業(yè)以及建筑和工業(yè)行業(yè)。其中，投向再生能源行業(yè)的資金占整個市場資金的38.3%，位居第一。2015年，Vestas、KfW和Terraform分別發(fā)行了5億歐元、6億澳元和8億美元的綠色債券，均全部投向再生能源領(lǐng)域。而募集資金投向占比第二的是建筑和工業(yè)行業(yè)，占27.5%，該行業(yè)中的綠色債券興起主要是由低碳建筑行業(yè)推動。
隨著綠色債券的發(fā)展，市場中也出現(xiàn)了多個綠色債券指數(shù)，為投資者提供了參考基準(zhǔn)，使投資者能夠更加便捷的查詢綠色債券并跟蹤其表現(xiàn)。投資產(chǎn)品也開始圍繞著這些指數(shù)建立，例如，美國道富就發(fā)起了一個與BarclaysMSC綠色債券指數(shù)掛鉤的盈富基金。
在政策上，為提升綠色債券的明確性和透明度，2014年2月，國際上的13家商業(yè)銀行和投資銀行聯(lián)合發(fā)布了一套自愿性綠色債券原則（Green Bond Principles 2014：Voluntary Process Guidelines for Issuing Green Bonds），介紹了綠色債券認(rèn)定、信息披露、管理和報告流程。諸項(xiàng)原則是由13家銀行在與IFC、世界銀行以及其他綠色債券發(fā)行者和投資者進(jìn)行磋商的基礎(chǔ)上制定的。
2015年3月27日，國際資本市場協(xié)會（ICMA）聯(lián)合130多家金融機(jī)構(gòu)共同出臺了《綠色債券原則（Green Bond Principle）》的第二版，進(jìn)一步從廣度和深度上完善了綠色債券的定義，明確了綠色債券的資金用途、項(xiàng)目評估和篩選制度、資金管理和后續(xù)監(jiān)管跟蹤等多個方面。
三、我國綠色債券市場的發(fā)展前景
我國綠色債券市尚處于起步階段，目前在國內(nèi)的債券市場上，尚未發(fā)行真正意義上的綠色債券，僅在2015年，在國際市場上開始嘗試綠色債券的發(fā)行。2015年7月，新疆金風(fēng)科技股份有限公司攜手中國銀行、德意志銀行、法國興業(yè)銀行在香港發(fā)行了3億美元債券、期限3年、票面利率2.5%的首單中資企業(yè)綠色債券。
之后，同年10月22日，中國農(nóng)業(yè)銀行在倫敦市場發(fā)行了總規(guī)模約10億美元，以人民幣、美元雙幣計價的首單中資金融機(jī)構(gòu)綠色債券。隨著我國在境外市場上成功發(fā)行綠色債券，并獲得了光大投資者的發(fā)行，我國央行也開始正式推出了綠色金融債券的指引和規(guī)范，正式拉開了國內(nèi)綠色債券市場的序幕。
我國綠色債券市場有著大量的需求，面臨著巨大的市場。近年來，我國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，環(huán)境污染日益嚴(yán)重，隨著環(huán)境問題的日益突出和環(huán)境法律法規(guī)的不斷完善和標(biāo)準(zhǔn)的不斷提高，根據(jù)我國“十二五”節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，到2015年底，我國節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值將達(dá)到4.5萬億元。
在2015年11月3日發(fā)布的《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十三個五年規(guī)劃的建議》中，再次強(qiáng)調(diào)了我國將支持綠色清潔生產(chǎn)，推進(jìn)傳統(tǒng)制造業(yè)綠色改造，推動建立綠色低碳循環(huán)發(fā)展產(chǎn)業(yè)體系，鼓勵企業(yè)工藝技術(shù)裝備更新改造。發(fā)展綠色金融，設(shè)立綠色發(fā)展基金。這意味著我國未來在提高能源強(qiáng)度、發(fā)展環(huán)保產(chǎn)業(yè)等方面將繼續(xù)投入大量資金，從而帶動我國綠色債券市場蓬勃發(fā)展。
再加上相對于普通債券，綠色債券在發(fā)行上有著更高的要求和規(guī)范，且作為募集資金專項(xiàng)支持綠色產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的一類特殊債券，預(yù)計其利率水平將會低于普通債券，且可能在稅收、貼息等方面有著配套的優(yōu)惠政策，從目前全球市場來看，綠色債券的發(fā)行一般都被投資者以多倍超額認(rèn)購，我國國內(nèi)的綠色債券預(yù)計也會帶來搶購熱潮。
