1、光伏上網(wǎng)電價補(bǔ)貼方案將在四月份出臺,補(bǔ)貼價格在原有意見稿的基礎(chǔ)上有所上調(diào)。原先補(bǔ)貼價格最低的青海海西、海北、果洛、玉樹等Ⅰ類資源區(qū)將從0.75元/度將上調(diào)至0.85元/度,其他區(qū)域的補(bǔ)貼價格或定在0.90元/度及以上。分布式光伏發(fā)電補(bǔ)貼價格從0.35元/度上調(diào)至0.45元/度。需要指出的是,光伏上網(wǎng)電價補(bǔ)貼方案涵蓋光伏發(fā)電的全部發(fā)電量,而非只補(bǔ)自發(fā)自用部分。
2、財政部等四部門近日聯(lián)合發(fā)布通知,調(diào)整今年重大技術(shù)裝備進(jìn)口稅收政策相關(guān)目錄,從今年4月1日起,對國內(nèi)企業(yè)為生產(chǎn)所列設(shè)備所需的關(guān)鍵零部件、原材料的進(jìn)口稅收政策予以調(diào)整。目錄中新增了諸多太陽能光伏電池生產(chǎn)設(shè)備及關(guān)鍵零部件。另外,光伏發(fā)電項(xiàng)目的增值稅稅率將較現(xiàn)行稅率下調(diào)50%,與風(fēng)電項(xiàng)目看齊。
3、商務(wù)部已經(jīng)下發(fā)了一份《關(guān)于調(diào)整“對美國、韓國太陽能級多晶硅反傾銷調(diào)查和對美國、歐盟太陽能級多晶硅反傾銷反補(bǔ)貼調(diào)查傾銷補(bǔ)貼調(diào)查程序參考時間表”的通知》,將發(fā)布初裁公告的時間推遲到了今年6月底之前,初裁時間兩度延期。
4、繼尚德電力發(fā)布無錫尚德破產(chǎn)重組后,4月8日彭博社引用《香港經(jīng)濟(jì)時報》旗下媒體報道,巴菲特旗下中美能源控股公司有意收購尚德電力。對此,尚德電力副總裁龔學(xué)進(jìn)回應(yīng)稱:“也許會,有可能”。
經(jīng)過上述一系列消息刺激,光伏板塊近兩周漲幅較大。
點(diǎn)評:
1、光伏標(biāo)桿電價和補(bǔ)貼政策的變化將影響國內(nèi)光伏行業(yè)的發(fā)展方向行業(yè)之前普遍預(yù)期:光伏并網(wǎng)標(biāo)桿電價繼續(xù)按1-1.5元/千瓦時執(zhí)行,分布式電網(wǎng)補(bǔ)貼0.4-0.6元/度。從標(biāo)桿電價上看,2011年7月底,發(fā)改委出臺了光伏發(fā)電上網(wǎng)電價政策,其中規(guī)定,2011年7月1日及以后核準(zhǔn)的太陽能光伏發(fā)電項(xiàng)目,以及2011年7月1日之前核準(zhǔn)但截至2011年12月31日仍未建成投產(chǎn)的太陽能光伏發(fā)電項(xiàng)目,除西藏仍執(zhí)行每千瓦時1.15元的上網(wǎng)電價外,其余省(區(qū)、市)上網(wǎng)電價均按每千瓦時1元執(zhí)行,并且以后將根據(jù)投資成本變化、技術(shù)進(jìn)步情況等因素適時調(diào)整。初始政策低于預(yù)期:2013年3月10日,國家發(fā)改委已經(jīng)向業(yè)內(nèi)下發(fā)了光伏上網(wǎng)電價征詢意見稿,意見稿建議,新疆地區(qū)光伏上網(wǎng)電價下調(diào)到0.85元/度,甘肅、青海、寧夏、內(nèi)蒙古等地下調(diào)到0.75-0.85元/度,西藏地區(qū)下調(diào)到0.95元/度,其他統(tǒng)歸為四類資源區(qū)下調(diào)到1元/度。意見稿提到,鼓勵市場化定價,鼓勵競價上網(wǎng)。分布式光伏發(fā)電自發(fā)自用部分補(bǔ)貼價格定為0.35元/度,余電上網(wǎng)由電網(wǎng)按照當(dāng)?shù)孛摿蛎撓蹼妰r售出,不再補(bǔ)貼。上網(wǎng)電價補(bǔ)貼執(zhí)行20年。此外,電網(wǎng)要積極提供并網(wǎng)接入服務(wù)。
如果電價下調(diào),根據(jù)目前光伏行業(yè)投資成本快速下降和技術(shù)變化情況,新疆、甘肅、青海、寧夏、內(nèi)蒙等西北地區(qū)均有較大下調(diào),下調(diào)幅度15%-25%,其余地區(qū)標(biāo)桿電價不變。由于西北地區(qū)大型地面電站建設(shè)眾多,此次下調(diào)標(biāo)桿電價明顯低于預(yù)期,使得投資電站的內(nèi)部收益率將下降1-2個百分點(diǎn)。另一方面也反映政府資金面較為短缺,2012年12月,政府發(fā)放2010年10月至2011年4月可再生能源補(bǔ)貼僅113億多元,并范圍覆蓋800多個風(fēng)電、太陽能、生物質(zhì)能及地?zé)岚l(fā)電項(xiàng)目,資金短缺明顯。另外,分布式光伏發(fā)電自發(fā)自用補(bǔ)貼價格0.35元/度,則低于市場預(yù)期的0.4-0.6元/度;同時,其余所發(fā)電量上網(wǎng)則按照當(dāng)?shù)孛摿蛎撓蹼妰r出售給電網(wǎng),不再享受補(bǔ)貼,也低于預(yù)期。在歐盟“雙反”調(diào)查背景下,這將較大打擊國內(nèi)光伏企業(yè)對行業(yè)復(fù)蘇在即的普遍預(yù)期,降低安裝的積極性,每年10GW的裝機(jī)規(guī)劃恐怕會打折扣。由于市場對于分布式發(fā)電有過高的預(yù)期,該政策也會影響分布式發(fā)電的發(fā)展。
最近消息:如今最近消息顯示光伏補(bǔ)貼政策較征詢意見稿有所上調(diào),如果該補(bǔ)貼方案真出臺,無疑將對無論是大型地面還是分布式光伏,均形成利好。尤其是分布式光伏每年10GW的規(guī)模,極大程度上建立在補(bǔ)貼的基礎(chǔ)上。根據(jù)最近北京、上海等個人并網(wǎng)申請的效果看,國網(wǎng)在個人分布式光伏接入這塊積極配合,但由于光伏補(bǔ)貼方案未出臺,因此個人只能以當(dāng)?shù)氐拿摿螂妰r出售給國網(wǎng),投資回報率僅有5%左右。如果上網(wǎng)電價上調(diào),補(bǔ)貼方案落實(shí)到位,個人安裝分布式光伏的積極性將會大大提高,大型商場、工企業(yè)才有動力去安裝分布式光伏,以求得合理的回報(10%以上)。所以,影響國內(nèi)光伏行業(yè)的發(fā)展最關(guān)鍵的即是補(bǔ)貼方案的出臺和落實(shí)程度。
2、光伏發(fā)電項(xiàng)目增值稅下調(diào)直接提升發(fā)電站項(xiàng)目收益率
四部委聯(lián)合發(fā)布的對諸多太陽能光伏電池生產(chǎn)設(shè)備及關(guān)鍵零部件進(jìn)口稅收優(yōu)惠,及下調(diào)太陽能發(fā)電項(xiàng)目增值稅下調(diào)50%至8.5%,與風(fēng)電看齊。此舉對光伏電池和組件生產(chǎn)制造的光伏企業(yè)形成直接利好,有效緩解該行業(yè)因嚴(yán)重虧損帶來的經(jīng)營壓力。同時,增值稅的下降將提升光伏電站投資回報率,有利于推動光伏電站建設(shè)的積極性
3、歐盟“雙反”出現(xiàn)一絲轉(zhuǎn)機(jī)
在2013年1月份,市場中國商務(wù)部對歐美韓光伏產(chǎn)品的“雙反”,曾一度引發(fā)市場對于國內(nèi)多晶硅市場的需求的樂觀預(yù)期。然而,商務(wù)部初裁兩度延期,打消了市場預(yù)期。我們認(rèn)為極有可能為博弈歐盟對中國光伏產(chǎn)品“雙反”而做此行為。不過,據(jù)新華社電據(jù)德國媒體9日報道,超過1000家歐洲光伏產(chǎn)品企業(yè)要求歐盟委員會放棄對中國太陽能企業(yè)征收懲罰性關(guān)稅上述光伏企業(yè)表示,如果歐委會針對中國太陽能電池板的反傾銷和反補(bǔ)貼調(diào)查最終決定實(shí)施懲罰性關(guān)稅,這可能對歐洲光伏企業(yè)產(chǎn)生巨大的負(fù)面作用,阻礙歐洲太陽能行業(yè)增長。這份公開信的簽名企業(yè)代表了歐盟光伏產(chǎn)品消費(fèi)類企業(yè)的行業(yè)協(xié)會--歐洲平價太陽能聯(lián)盟的立場。
我們認(rèn)為歐盟委員會對中國光伏產(chǎn)品“雙反”的立場是不會改變,但或會影響到“雙反”的稅率裁定上,在這方面至少出現(xiàn)一絲轉(zhuǎn)機(jī),可能低于之前過度的悲觀預(yù)期,即不再那么悲觀。相對來說,如果證實(shí),這將對光伏行業(yè)構(gòu)成重大利好。若“雙反“繼續(xù)高額征稅,將由于再次低于市場預(yù)期形成利空。因此是把雙刃劍。
4、巴菲特收購尚德概率較小
“巴菲特收購尚德”消息未得到證實(shí),卻引發(fā)了市場對尚德股價的熱捧,海外和國內(nèi)光伏個股均有不小的漲幅。但從巴菲特近幾次收購來看,重點(diǎn)是關(guān)注光伏電站的穩(wěn)定投資收益上,收購尚德這種光伏電池制造廠商可能性較小。
5、光伏產(chǎn)品價格出現(xiàn)滯漲
最近兩周光伏產(chǎn)品價格出現(xiàn)了滯漲,國際多晶硅價格在19$/KG徘徊,漲幅目前為零。硅片亦是如此。國內(nèi)多晶硅現(xiàn)貨價格從2012年12月底的11.5萬元/噸-12.5萬元/噸上升至14多萬元/噸后,就無太大變化,
雖然有30%左右的反彈,但仍不足以彌補(bǔ)企業(yè)的虧損。光伏電池及組件漲幅相對上游硅料和硅片來說較小,只是以略微幅度增長。也另一方面表明市場處于觀望之中。
3、維持光伏行業(yè)“中性”評級
盡管利好消息和傳聞頗多,但我們認(rèn)為,影響國內(nèi)光伏業(yè)的最關(guān)鍵因素還是政府對光伏業(yè)上網(wǎng)電價的具體補(bǔ)貼措施的出臺,這將影響未來光伏市場的發(fā)展是否能達(dá)到規(guī)劃目標(biāo),即市場啟動是否有堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。除此之外,歐盟“雙反”稅率裁定消息將是近期影響光伏板塊走勢的另一重大因素,需密切關(guān)注其動態(tài)并跟蹤。光伏業(yè)來到一個十字路口?？紤]行業(yè)利好兌現(xiàn)的時間不確定,我們暫時維持光伏行業(yè)“中性”評級。
對于個股方面,我們認(rèn)為在利空出盡、多重利好消息(盡管很多未證實(shí))刺激下,還是存在交易性機(jī)會。如利空出盡,但成本控制較好的隆基股份分(601012),經(jīng)過4月份解禁風(fēng)險后可以逢低吸納;陽光電源(300274),擁有國內(nèi)光伏逆變器最大市場份額,若國內(nèi)市場正式啟動,其在逆變器行業(yè)將受益最大,同時公司調(diào)整策略,海外份額較少,受歐盟“雙反”的不利影響較小,可關(guān)注。
4、風(fēng)險提示
國內(nèi)補(bǔ)貼政策低于市場預(yù)期、落實(shí)力度不足和歐盟“雙反”稅率過高。
