雖然公司表示此次收購是看重蘇州帝艾斯作為三星供貨商的身份，但對于收購陷入巨虧的資產能否為公司業(yè)績帶來正面作用，投資者心存疑慮。
高價購買“燙手山芋”
9月5日，錦富新材發(fā)布《重大資產購買預案》（以下簡稱《收購預案》）。收購預案表示，公司擬通過全資子公司香港赫歐電子有限公司設立ALL IN Asia Holdings Company Limited（籌）（以下簡稱“ALL IN（籌）”），并以該新設立子公司作為本次收購主體，以現金支付方式，收購DS Asia Holdings Company Limited（以下簡稱“DSA”）持有的蘇州帝艾斯97.82%的股權，交易價格為550萬美元。本次交易完成后，錦富新材間接持有蘇州帝艾斯97.82%的股權。
由于蘇州帝艾斯2012年度未經審計的營業(yè)收入為11.21億元，占錦富新材同期經審計合并財務報告營業(yè)收入的比例為57.10%，根據《重組辦法》第十一條、第十二條和第四十四條的規(guī)定，本次交易構成上市公司重大資產重組，經本公司股東大會審議通過后，需報經中國證監(jiān)會核準后方可實施。
然而，從近年業(yè)績來看，蘇州帝艾斯卻連續(xù)虧損，目前其更是陷入資不抵債的困境。
數據顯示，2011年蘇州帝艾斯凈利潤虧損25.85萬元，到了2012年，公司的虧損凈額猛增至1.48億元，2013年1~7月，其虧損金額更是高達1.46億元。
公司的資產狀況急劇惡化。蘇州帝艾斯2011年的凈資產為9849.48萬元，而到了2012年，公司的凈資產竟然為-4981.14萬元，這一數據在今年1~7月份更是上升至-1.95億元。
對于蘇州帝艾斯虧損的原因，《收購預案》表示，蘇州帝艾斯原實際控制人韓國株式會社DSLCD（以下簡稱“DSK”）投資失誤致使標的公司財務狀況惡化；同時，DSK債務重組安排導致蘇州帝艾斯現控股股東DSA控制權分散，標的公司管理出現缺位，股東頻繁變更造成員工缺乏積極性。上述原因致使標的公司業(yè)務無法全面開展，并在財務報表中反映為成本費用的控制出現偏差。
錦富新材與蘇州帝艾斯結緣源自2012年。
2012年11月，DSK的債權人組成債權團，以收購DSK所持有DSA股權的方式回收債權，并制定經營DSA 所需的一切事項及債權人相互間權利及義務而簽署《債權團協(xié)議書》，錦富新材及全資子公司蘇州新碩特光電有限公司作為DSA債權團的一員，分別持有DSA股權的0.798%及0.927%，合計持有1.7255%。
一位北京券商人士對《中國經營報(博客,微博)》記者表示，蘇州帝艾斯是一家連續(xù)虧損且資不抵債的公司，可謂是一塊“燙手的山芋”，錦富新材用高價收購其股份后，該標的將會并入公司合并報表中，無疑會拖累公司業(yè)績，損害了股東的利益。
市場用腳投票
談及收購連續(xù)虧損且資不抵債的蘇州帝艾斯的目的，錦富新材在《收購預案》中表示，蘇州帝艾斯作為三星顯示液晶顯示器及液晶電視模組主要供應商，具有顯著的客戶及規(guī)模優(yōu)勢，借助本次重組，有助于公司實施以“光電元器件+BLU（背光模組）+LCM（液晶模組）”產業(yè)鏈整合為新核心競爭力的戰(zhàn)略規(guī)劃，進一步向產業(yè)鏈下游延伸拓展，逐步向平臺型公司轉型。
資料顯示，蘇州帝艾斯主要生產中大尺寸液晶模組、背光模組等顯示器件。液晶模組是進行液晶顯示器組裝的重要元件，主要應用于液晶電視、顯示器、筆記本電腦、平板電腦和手機等，背光模組是進行液晶模組生產的上游組件。
錦富新材從事的專業(yè)領域為光電顯示薄膜器件的生產，主要產品為光學膜片、導光板以及包括膠粘類制品、絕緣類制品在內的光電顯示用膠帶等各類光電顯示薄膜器件，主要應用于液晶顯示背光模組和液晶模組中。
“此次收購，不僅是公司產業(yè)鏈向下游延伸的考慮，公司更看重的是帝艾斯有著三星顯示名錄供應商的身份。”錦富新材董秘葛衛(wèi)東對記者表示，這樣公司就有機會可以和三星這樣的知名品牌建立聯(lián)系，而且在收購蘇州帝艾斯后，公司將會成為其實際控制人，蘇州帝艾斯也將會擺脫過去股權分散的狀態(tài)，有利于其專心做好主營業(yè)務的業(yè)績。
上述券商分析師則指出，雖然蘇州帝艾斯是三星顯示的供應商，但其與三星顯示之間并未簽署長期約束性供應協(xié)議，能否成功供貨取決于三星顯示的認定，而且其銷售收入主要來自單一最終客戶三星顯示，如果未來其不能繼續(xù)取得三星顯示的認定，則未來業(yè)績面臨較大的風險。
除了對上述問題的擔憂外，此次收購完成后，標的資產能否盈利還是個未知數。上述券商分析師進一步指出，雖然《收購預案》指出，蘇州帝艾斯在2013年9月1日前產生的虧損由交易對方DSA承擔，但在收購后期是否繼續(xù)虧損還是個未知數，如果其繼續(xù)虧損，將會進一步拖累錦富新材已經大幅下滑的業(yè)績。
數據顯示，錦富新材2013年上半年實現凈利潤為4487.25萬元，同比減少-34.73%。
而二級市場的投資者對于此次收購似乎也抱以懷疑態(tài)度。在公司公布方案當天，即9月5日，公司股價上漲了4.11%。次日，公司股價就開始下跌3.78%。隨后三個交易日，公司股價連續(xù)下跌，在9月11日，公司股價更是暴跌了7.16%，收于每股9.98元。
一位私募人士表示，在公司重組方案出臺后，錦富新材股價連續(xù)下跌，說明市場資金對公司此次收購疑慮較大，所以選擇了用腳投票的方式來回應此次重組。
