五大電力上市公司凈利潤 （單位：億元）
五大電力上市公司營業(yè)收入 （單位：億元）
截至4月底，五大發(fā)電旗下主要上市公司——華能國際、華電國際、大唐發(fā)電、國電電力、中國電力均發(fā)布了2018年業(yè)績報告。報告顯示，華電國際與中國電力凈利潤增速由負轉正，其中華電國際凈利潤漲幅近300%；華能國際、大唐發(fā)電、國電電力凈利潤分別減少17.42%、17.50%、41.86%，但煤電業(yè)務經(jīng)營情況較上年有所好轉。
燃料成本拖累業(yè)績
中電聯(lián)不久前發(fā)布的《2018-2019年度全國電力供需形勢分析預測報告》（以下簡稱《報告》）顯示，2018年全國火電企業(yè)虧損面仍近50%，“求生”模式仍在繼續(xù)。而五大發(fā)電主要上市公司均為所在集團的火電資產(chǎn)平臺，火電業(yè)務經(jīng)營情況在整體業(yè)績中扮演主要角色。
作為火電行業(yè)經(jīng)營成本的主要構成部分，電煤價格自2017年至今仍保持高位運行，絕大多數(shù)時間處于“紅色區(qū)間”?！秷蟾妗分赋?，2018年反映電煤采購成本的CECI 5500大卡綜合價波動區(qū)間為571-635元/噸，各期價格均超過國家發(fā)改委等《關于印發(fā)平抑煤炭市場價格異常波動的備忘錄的通知》規(guī)定的綠色區(qū)間（價格正常）上限，煤電企業(yè)采購成本居高不下。
在五家上市公司年報“成本分析表”中，“燃料成本”無疑是關鍵詞。國電電力在公告中稱，報告期內(nèi)入爐標煤單價完成609.53元/噸，同比增長24.15元/噸。此外，受火電機組關停、寧夏英力特煤業(yè)破產(chǎn)清算等因素影響，全年資產(chǎn)減值損失達 35.14 億元，2018年全年凈利潤同比下滑近四成。
華電國際全年燃料成本為449.8億元，同比增13.5%，高于火電發(fā)電量9.5%的增速；華能國際售電單位燃料成本為236.89元/千瓦時，煤價上升使得燃料成本增加了20.98億元；大唐國際火電發(fā)電因單位燃料成本增加共計33.09億元。
量價齊升，使華電國際業(yè)績比較“亮眼”。得益于利用小時數(shù)的增加以及新機組投產(chǎn)，2018年華電國際累計上網(wǎng)電量同比增長約9.32%；另一方面，隨著2017年7月1日起多地區(qū)上調煤電標桿電價1—2分/千瓦時，華電國際平均上網(wǎng)電價同比增長8.89元/兆瓦時。
清潔能源裝機穩(wěn)升
中電聯(lián)理事長劉振亞日前在中電聯(lián)2019年經(jīng)濟形勢與電力發(fā)展研討會上表示，2018年我國風電、光伏發(fā)電平均度電成本分別降至0.35—0.46元、0.42—0.62元，已接近西部、北部煤電脫硫標桿上網(wǎng)電價。
在政策、市場等多種因素驅動下，風電、光伏發(fā)電成本下降明顯，補貼依賴逐漸減弱，競爭力大大提升。而五家上市公司資產(chǎn)雖然都以火電為主，但出于產(chǎn)業(yè)政策要求與自身發(fā)展需求，均將贏利點瞄準清潔能源，持續(xù)提高占比。年報顯示，截至2018年底，華電國際、國電電力清潔能源占比分別為22%、37.29%。
2018年，中國電力凈利潤同比增長38.11%，新收購清潔能源項目公司并表收益明顯。截至2018年底，中國電力清潔能源裝機容量于水電、風電及光伏發(fā)電分別同比增長12.85%、167.03%及134.54%。至此，其清潔能源裝機占權益裝機容量總額約32.88%，較上年度上升5.34個百分點。中國電力近日亦發(fā)布公告稱，其附屬公司擬以2.46億元收購3個光伏發(fā)電站項目，進一步增加清潔能源裝機容量。
華能集團董事長舒印彪在今年兩會期間指出，能源轉型趨勢不可逆轉，將持續(xù)提升可再生能源的裝機比重。目前，華能參與建設的江蘇如東海上風電項目取得不錯效益。華能國際年報指出，2018年新投產(chǎn)發(fā)電容量共653MW，均為低碳清潔能源，截至2018年底，其清潔能源裝機占比達16.5%。
業(yè)績有望逐步改善
提高清潔能源占比的同時，各上市公司持續(xù)做強火電業(yè)務，并力求清潔高效。
繼2018年3月國電電力與中國神華共同組建合資公司的重大資產(chǎn)重組方案通過股東大會決策后，今年1月，雙方組建的北京國電電力有限公司完成工商注冊和資產(chǎn)交割，公司控股裝機增長至8586萬千瓦，較2018年底增加3055萬千瓦，增幅達55.2%。
此外， 煤電聯(lián)營將有助于保障燃煤量價。舒印彪此前透露，以華能北線布局為例，在我國西部和北部地區(qū)煤炭富集區(qū)建坑口電站，通過煤電聯(lián)營實現(xiàn)煤電一體化發(fā)展，助力大氣污染防治的同時，降低煤炭運輸成本，提高應對煤炭市場波動的能力。“這些地區(qū)風能和太陽能資源豐富，適合打造煤電、風電、光伏發(fā)電等多能互補的大型能源基地，實現(xiàn)協(xié)同發(fā)展，發(fā)揮規(guī)模效應，促進電力資源優(yōu)化配置?！?
同時，市場與政策也有利好消息。公開資料顯示，隨著“三西”地區(qū)優(yōu)質產(chǎn)能逐步釋放，2018年四季度電煤價格指數(shù)同比首次下滑，綜合考慮當前電廠庫存偏高、安全整改的煤礦陸續(xù)復產(chǎn)等情況，申萬宏源公用事業(yè)證券分析師劉曉寧預測，2019年全國煤炭供需趨于寬松，煤價有望保持2018年四季度以來下行趨勢，業(yè)績彈性有望逐步釋放。
國家發(fā)改委發(fā)布的《國家發(fā)展改革委關于電網(wǎng)企業(yè)增值稅稅率調整相應降低一般工商業(yè)電價》明確，電網(wǎng)企業(yè)增值稅稅率由16%調整為13%后，省級電網(wǎng)企業(yè)含稅輸配電價水平降低的空間全部用于降低一般工商業(yè)電價，原則上自今年4月1日起執(zhí)行。天風證券分析認為，2018年火電虧損面超50%，不具備讓利能力，增值稅率降低有望改善火電業(yè)績。
