中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：受汽車(chē)銷(xiāo)量持續(xù)下滑、新能車(chē)補(bǔ)貼大幅退坡等因素影響，新能車(chē)板塊近兩年表現(xiàn)低迷，但近期市場(chǎng)出現(xiàn)一波反轉(zhuǎn)行情。新能車(chē)領(lǐng)域是否迎來(lái)“左側(cè)布局”的時(shí)機(jī)？哪些領(lǐng)域更具優(yōu)勢(shì)？該如何布局？中國(guó)基金報(bào)記者專(zhuān)訪了博時(shí)互聯(lián)網(wǎng)主題基金經(jīng)理郭曉林、創(chuàng)金合信新能源汽車(chē)基金經(jīng)理曹春林、海富通國(guó)策導(dǎo)向混合基金經(jīng)理施敏佳、融通新能源汽車(chē)基金經(jīng)理王迪。
這些基金經(jīng)理認(rèn)為，新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)或?qū)⒂瓉?lái)一次很好布局機(jī)會(huì)，相對(duì)看好電池等領(lǐng)域。
或進(jìn)入“左側(cè)布局”區(qū)域
中國(guó)基金報(bào)記者：今年新能源汽車(chē)行業(yè)持續(xù)低迷，但近期汽車(chē)銷(xiāo)量下滑增速略有放緩，是不是出現(xiàn)反轉(zhuǎn)信號(hào)，目前是提前布局新能車(chē)行業(yè)的機(jī)會(huì)么？
郭曉林：2019年國(guó)內(nèi)新能源車(chē)銷(xiāo)量表現(xiàn)不佳，一方面是因?yàn)?019年補(bǔ)貼大幅退坡，而車(chē)企的成本與價(jià)格未能同步消化退坡部分的金額，導(dǎo)致新能源汽車(chē)相對(duì)于傳統(tǒng)燃油車(chē)的性?xún)r(jià)比下降；另一方面，傳統(tǒng)燃油車(chē)今年銷(xiāo)量出現(xiàn)下滑，相應(yīng)的各車(chē)型銷(xiāo)售折扣增加，也進(jìn)一步壓制了新能源汽車(chē)的銷(xiāo)售。隨著傳統(tǒng)汽車(chē)銷(xiāo)量下滑趨勢(shì)放緩，車(chē)企壓力有所緩解，折扣也會(huì)相應(yīng)減少，新能源汽車(chē)的競(jìng)爭(zhēng)壓力會(huì)有所緩解，行業(yè)的底部也逐漸明確，從股票投資而言，行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了左側(cè)布局的區(qū)域。
曹春林：從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)看，經(jīng)今年大幅退坡后，目前新能源汽車(chē)補(bǔ)貼金額已不大，預(yù)計(jì)明年車(chē)企成本下降的力度將大于補(bǔ)貼退坡的力度；從行業(yè)看，明年行業(yè)的利潤(rùn)將較今年下半年有所好轉(zhuǎn)。從全球看，特斯拉Model 3國(guó)產(chǎn)、主流車(chē)企電動(dòng)車(chē)平臺(tái)車(chē)型開(kāi)始量產(chǎn)，如大眾ID3、奔馳EQC、奧迪e-tron、保時(shí)捷Taycan 4S等。未來(lái)主流車(chē)企推出更多好的產(chǎn)品，“消費(fèi)者接受度高——銷(xiāo)量增加——成本下降”這種正向循環(huán)就能展開(kāi)。此次補(bǔ)貼退坡給產(chǎn)業(yè)鏈帶來(lái)短期的沖擊加速了產(chǎn)業(yè)的洗牌，從投資的角度來(lái)看，這是新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)的一次很好的買(mǎi)入機(jī)會(huì)。
施敏佳：新能源汽車(chē)在8到10月的銷(xiāo)量都較差，全年銷(xiāo)量和此前市場(chǎng)預(yù)期差距較大，但是近期新能源車(chē)行業(yè)仍受到資本市場(chǎng)的關(guān)注。原因有兩點(diǎn)，一是海外市場(chǎng)放量，隨著海外需求的啟動(dòng)，海外頭部車(chē)企的訂單對(duì)我國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)企業(yè)的拉動(dòng)比較明顯，且我國(guó)很多企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈上也有較高的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力；二是，國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)經(jīng)歷了野蠻生長(zhǎng)、大浪淘沙的過(guò)程，隨著產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勝劣汰，頭部公司有望“剩者為王”。綜合來(lái)看，新能源汽車(chē)板塊正處在周期底部向上的位置，是有布局價(jià)值的。
王迪：汽車(chē)銷(xiāo)量預(yù)計(jì)基本見(jiàn)底，前幾年購(gòu)置稅優(yōu)惠帶來(lái)的透支效應(yīng)逐漸消退，經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)逐步筑底，都有助于消費(fèi)者消費(fèi)信心回升，帶動(dòng)汽車(chē)銷(xiāo)量回升。今年政策面一直是支持汽車(chē)銷(xiāo)量的，雖然沒(méi)有直接的補(bǔ)貼，但從限購(gòu)城市指標(biāo)逐步放松等情況來(lái)看，政策還是一個(gè)對(duì)汽車(chē)銷(xiāo)量友好的狀態(tài)，不排除后續(xù)可能還會(huì)有新的汽車(chē)銷(xiāo)量支持政策出臺(tái)。
新能車(chē)具備長(zhǎng)期投資價(jià)值
中國(guó)基金報(bào)記者：如何看待新能車(chē)領(lǐng)域長(zhǎng)期的投資機(jī)遇？利好和利空因素各有哪些？
郭曉林：隨著2021年補(bǔ)貼的全部退出，產(chǎn)業(yè)扶持政策會(huì)由雙積分等制度進(jìn)行接棒，新能源車(chē)行業(yè)將進(jìn)入由電池技術(shù)進(jìn)步帶動(dòng)的整個(gè)行業(yè)成本下降的平價(jià)周期，行業(yè)逐漸進(jìn)入銷(xiāo)量持續(xù)快速增長(zhǎng)的通道。從具體產(chǎn)品看，2020年可能會(huì)是一眾海外傳統(tǒng)車(chē)企巨頭大規(guī)模布局新能源汽車(chē)的首年，相關(guān)的電動(dòng)化專(zhuān)屬平臺(tái)將開(kāi)始上市，越來(lái)越多的優(yōu)質(zhì)車(chē)型將觸達(dá)終端消費(fèi)者，從而拉動(dòng)行業(yè)的真實(shí)需求增長(zhǎng)。同時(shí)，與傳統(tǒng)汽車(chē)不同，全球新能源車(chē)的絕大部分供應(yīng)鏈都在中國(guó)，在產(chǎn)業(yè)鏈的中上游電池、設(shè)備、材料等環(huán)節(jié)，中國(guó)企業(yè)的市場(chǎng)份額甚至可以超過(guò)50%，且多數(shù)龍頭企業(yè)均已上市，因此新能源汽車(chē)行業(yè)的發(fā)展將能帶來(lái)眾多的A股投資機(jī)會(huì)。但另一方面，新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈中不同環(huán)節(jié)的競(jìng)爭(zhēng)格局也不盡相同，下游的需求增長(zhǎng)同時(shí)也伴隨著對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈降本增效的巨大壓力，不能在這個(gè)過(guò)程中跟上產(chǎn)業(yè)發(fā)展步伐的公司將面臨巨大壓力。
曹春林：推動(dòng)新能源車(chē)變革的是主要是電池，得電池者得天下。目前中國(guó)在電池及電池材料方面的投資、產(chǎn)能、研發(fā)強(qiáng)度穩(wěn)居世界第一，所以可以說(shuō)汽車(chē)行業(yè)正在發(fā)生的這場(chǎng)偉大變革的中心點(diǎn)在中國(guó)，中國(guó)的新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)將是極少數(shù)能引領(lǐng)全球的新興產(chǎn)業(yè)，中國(guó)企業(yè)有可能成為最大贏家。
新能源汽車(chē)行業(yè)將是成長(zhǎng)性行業(yè)中增速最快的行業(yè)之一，它受宏觀經(jīng)濟(jì)的影響較小，更多的是要關(guān)注技術(shù)進(jìn)步、成本下降、產(chǎn)業(yè)鏈的成熟度、主流玩家的動(dòng)態(tài)、補(bǔ)貼政策等。歐盟的汽車(chē)排放新規(guī)將是推動(dòng)行業(yè)發(fā)展的重要利好，還有需重點(diǎn)關(guān)注市場(chǎng)上爆款車(chē)型的動(dòng)態(tài)，因?yàn)楸钴?chē)型不僅能激發(fā)消費(fèi)者的熱情，還會(huì)刺激車(chē)企投入更多的資源來(lái)角逐這個(gè)戰(zhàn)場(chǎng)。個(gè)人認(rèn)為行業(yè)最大的利空是電池技術(shù)進(jìn)步和成本下降太慢。
看好動(dòng)力電池等
中國(guó)基金報(bào)記者：在“新能源汽車(chē)”這個(gè)領(lǐng)域，您更看好哪些細(xì)分子行業(yè)？
郭曉林：從目前來(lái)看，特斯拉已經(jīng)成為電動(dòng)車(chē)行業(yè)中類(lèi)似“蘋(píng)果”的存在，大眾寶馬奧迪奔馳也在極力追趕，但國(guó)內(nèi)車(chē)企與之相比仍有一定差距，因此，我更看好已經(jīng)進(jìn)入世界級(jí)供應(yīng)鏈，切入海外頂級(jí)車(chē)企的電池企業(yè)，以及上游具備國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的設(shè)備和資源行業(yè)。
曹春林：個(gè)人很看好動(dòng)力電池這個(gè)環(huán)節(jié)，動(dòng)力電池是對(duì)發(fā)動(dòng)機(jī)的替代，成長(zhǎng)空間巨大，并且目前來(lái)看動(dòng)力電池環(huán)節(jié)的競(jìng)爭(zhēng)格局很好。動(dòng)力電池對(duì)技術(shù)進(jìn)步(包括能量密度、安全)和成本下降要求很高，頭部企業(yè)在研發(fā)和采購(gòu)方面的優(yōu)勢(shì)很明顯，未來(lái)強(qiáng)者恒強(qiáng)的格局會(huì)強(qiáng)化。電池環(huán)節(jié)中的電芯、正極、負(fù)極、隔膜等材料龍頭都有巨大的投資潛力，上游的鈷、鋰需經(jīng)過(guò)今年的洗牌后供需結(jié)構(gòu)正在變好，成本最低且能夠放出量來(lái)的龍頭企業(yè)也有很好的機(jī)會(huì)。比外，與動(dòng)力電池相關(guān)的熱管理系統(tǒng)也值得關(guān)注。
整車(chē)環(huán)節(jié)的投資機(jī)會(huì)仍需要觀察，因?yàn)閷?duì)于傳統(tǒng)車(chē)企來(lái)說(shuō)“新能源”革的是自己的命，并且中國(guó)的新能源車(chē)企還將面臨著另一層面沖擊——中國(guó)的汽車(chē)行業(yè)正在經(jīng)歷新一輪的對(duì)外開(kāi)放，補(bǔ)貼即將退出、外國(guó)車(chē)企享受同等市場(chǎng)準(zhǔn)入待遇，能夠在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出的中國(guó)新能源車(chē)企可能為數(shù)不多。
施敏佳：新能源車(chē)領(lǐng)域涉及整車(chē)、電池、零部件等。電池又包括正極、負(fù)極、電解液、隔膜、上游原材料等環(huán)節(jié)。目前新能源汽車(chē)滲透率仍很低，相關(guān)細(xì)分行業(yè)未來(lái)成長(zhǎng)空間都較大，我們整體都是看好的?？紤]到先發(fā)優(yōu)勢(shì)和規(guī)模效應(yīng)，我們更看好各細(xì)分領(lǐng)域中的龍頭公司。
王迪：電池市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，結(jié)構(gòu)上來(lái)看，高端電池競(jìng)爭(zhēng)格局最好，基本處于龍頭公司一家獨(dú)大的局面，但低端電池產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩，各企業(yè)產(chǎn)能利用率較低。隨著下游車(chē)企對(duì)電池質(zhì)量的重視程度越來(lái)越高，預(yù)計(jì)更多會(huì)采取強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的策略，預(yù)計(jì)未來(lái)小企業(yè)的生存空間將進(jìn)一步受到挑戰(zhàn)。
投資注意避免追高
中國(guó)基金報(bào)記者：對(duì)于普通投資者如果布局新能車(chē)主題基金，您覺(jué)得應(yīng)該如何篩選？其中哪些風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該注意？
郭曉林：國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)行業(yè)未來(lái)也將是剩者為王，龍頭集中的趨勢(shì)，因此投資者應(yīng)該關(guān)注主題基金的持倉(cāng)是否集中在具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的龍頭企業(yè)上，避免那些追逐短期熱點(diǎn)，持倉(cāng)分布在二三線標(biāo)的且劇烈變化的主題基金。投資者也應(yīng)該注意，新能源汽車(chē)行業(yè)雖然長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)確定，但短期行業(yè)仍會(huì)出現(xiàn)一些基本面的反復(fù)，因此要盡量避免追高買(mǎi)入，耐心持有，分享行業(yè)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的紅利。
施敏佳：建議結(jié)合基金的公開(kāi)信息如過(guò)往持倉(cāng)、定期報(bào)告，選擇有新能源車(chē)投資經(jīng)驗(yàn)的基金經(jīng)理和基金。需關(guān)注新能源車(chē)銷(xiāo)量不達(dá)預(yù)期、海外車(chē)型推出進(jìn)度晚于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。
