中國儲(chǔ)能網(wǎng)訊：6月3日，據(jù)香港信報(bào)報(bào)道，多只風(fēng)電股于5月齊創(chuàng)新高，龍?jiān)措娏?00916)曾見8.32元，創(chuàng)近2年高位，華能新能源(00958)及華電福新(00816)則分別高見3.01元和2.76元，更齊創(chuàng)上市新高。本欄首度與讀者見面，股海中齊齊淘寶，也選擇了風(fēng)電股中的中國高速傳動(dòng)(00658)。
風(fēng)電股自今年初當(dāng)旺，總結(jié)有四大原因：一)國內(nèi)風(fēng)電發(fā)電量及產(chǎn)能使用率從2012年谷底回升，反映行業(yè)產(chǎn)能過剩情況得到改善；二)市場(chǎng)預(yù)期國家扶持政策出臺(tái)，例如近期風(fēng)電項(xiàng)目審批權(quán)下放予地方政府，這很可能會(huì)促使風(fēng)電相關(guān)投資加速；三)預(yù)期未來風(fēng)電發(fā)電量增長(zhǎng)加速，利好風(fēng)企盈利；四)風(fēng)電股由2011年進(jìn)入下跌周期后，已于低位運(yùn)行超過一年，股價(jià)長(zhǎng)期受壓，若出現(xiàn)利好消息，反彈勢(shì)頭將會(huì)十分強(qiáng)勁。
不過，風(fēng)電股盈利能力暫未真見到顯著改善，所以，個(gè)別股票估值偏貴，熱炒過后，近日出現(xiàn)回吐。在風(fēng)電板塊中，想博升幅，又要有一定安全邊際，筆者選中傳動(dòng)。
先從股價(jià)看，中傳動(dòng)歷史高位在23.6元，以上周五收市價(jià)4元計(jì)算，差距高達(dá)490%。
而從估值看，中傳動(dòng)市帳率約0.57倍，市銷率約0.68倍，分別較5年平均值低77%和72%。估值在各風(fēng)電股中，相比5年均值最抵。中傳動(dòng)股價(jià)自年初至今升幅近4成，但步伐較為落后，而且，估值依然吸引。表現(xiàn)落后必有原因，公司提高財(cái)務(wù)杠桿以發(fā)展煤礦機(jī)械等新項(xiàng)目，財(cái)務(wù)開支增加，新項(xiàng)目又未貢獻(xiàn)；而且，2012年應(yīng)收帳及相關(guān)撥備按年大增，都有礙市場(chǎng)對(duì)該股恢復(fù)全面信心。
不過，相信此等不利因素會(huì)隨行業(yè)復(fù)蘇而得到改善。公司管理層亦致力降低開支，董事長(zhǎng)胡曰明指，公司著手回收應(yīng)收帳及處理應(yīng)收票據(jù)，又表示無意再開拓新業(yè)務(wù)，預(yù)期今年資本開支將減少約20%至7億至8億元。這將有助降低今年減值撥備及利息等開支，利潤率將會(huì)有所提升。
雖然，曾在十多廿元買入中傳動(dòng)的股民，或會(huì)對(duì)中傳動(dòng)望而卻步，甚至生厭。不過，此股目前估值廉宜，板塊又預(yù)期進(jìn)入復(fù)蘇期，炒股不要拗頸，不妨趁今次調(diào)整吸納。
截至5月31日，風(fēng)電板塊平均市帳率約1.15倍，基于中傳動(dòng)負(fù)債偏高及預(yù)期資本開支預(yù)期較高，配合市場(chǎng)氣氛，以資產(chǎn)凈值打個(gè)七五折，看4.98元。中傳動(dòng)現(xiàn)報(bào)3.97元。
