中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：2013年光伏行業(yè)的拐點(diǎn)已經(jīng)顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)2014年將繼續(xù)向好。光伏行業(yè)在持續(xù)低迷了兩年之后于2013年出現(xiàn)了復(fù)蘇的跡象，當(dāng)年全球新增光伏裝機(jī)容量達(dá)到36.6GW，較2012年增長(zhǎng)21%，增速顯著高于2012 年的3%。
卡姆丹克太陽(yáng)能是國(guó)內(nèi)主要的單晶硅生產(chǎn)企業(yè)之一。卡姆丹克太陽(yáng)能是國(guó)內(nèi)最大的4 家單晶硅生產(chǎn)企業(yè)之一。從光伏產(chǎn)業(yè)鏈的角度看，公司專注于拉棒與切片環(huán)節(jié)。從產(chǎn)品的角度看，公司主要生產(chǎn)N 型單晶硅片，其轉(zhuǎn)化效率大約24%，在行業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先的水平。從生產(chǎn)規(guī)?？?，公司2013 年底總產(chǎn)能為600MW，位列國(guó)內(nèi)第4，2014 年隨著公司在馬來西亞的工廠投產(chǎn)后，公司產(chǎn)能將增加至800MW。在過去幾年中，公司硅片的銷量保持了快速增長(zhǎng)，年均增速達(dá)到63%。
公司近期配股融資7700萬(wàn)港幣，將投入緬甸的電站開發(fā)項(xiàng)目，項(xiàng)目規(guī)模預(yù)計(jì)為20MW。該項(xiàng)目預(yù)計(jì)可為公司產(chǎn)生2500萬(wàn)人民幣左右的凈利潤(rùn)。公司未來將持續(xù)開發(fā)小規(guī)模的電站，電站開發(fā)并轉(zhuǎn)讓將成為公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
推薦投資者關(guān)注卡姆丹克太陽(yáng)能，并給予買入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)2.06港元。我們預(yù)計(jì)公司2014-2015 年收入分別為13.5 與15.5 億人民幣，凈利潤(rùn)為8,062 與9,951萬(wàn)人民幣，對(duì)應(yīng)EPS 為6.05 分與7.47分，折合港幣7.63 港仙與9.42 港仙。2014年公司將扭虧為盈，2015 年業(yè)績(jī)可持續(xù)獲得改善。公司目前股價(jià)對(duì)應(yīng)的PB 僅為0.91 倍，PE14 與PE15 分別為17.5 倍與14.1 倍，具有較大的安全邊際，因此我們給予公司推薦評(píng)級(jí)。我們以25 倍PE14 為公司估值，給予公司目標(biāo)價(jià)1.91 港元。
