中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：號(hào)稱中國(guó)鎳業(yè)第一股吉恩鎳業(yè)（600432.SH），正陷入上市以來(lái)最大的困境之中。
繼前次“募資60億元投資印尼紅土礦冶煉項(xiàng)目”的定增方案在2013年5月被證監(jiān)會(huì)否決后，于11月26日公告停牌籌劃定增事項(xiàng)，5天后便火速再次推出了60億元的定增預(yù)案。
只不過，這次募集資金的用途已變?yōu)閮斶€銀行等機(jī)構(gòu)的借款，同時(shí)也明確了認(rèn)購(gòu)對(duì)象。
預(yù)案顯示，東方基金、長(zhǎng)安基金、興業(yè)基金將包攬這60億定增額。為何三大基金公司不惜斥巨資認(rèn)購(gòu)虧損的吉恩鎳業(yè)定增股份，并且承諾鎖定3年？
實(shí)際上，由于2012年凈利潤(rùn)虧損，2013年前三季度再次虧損3526.86萬(wàn)元，如果2013年無(wú)法扭轉(zhuǎn)這一形勢(shì)，吉恩鎳業(yè)戴上ST的帽子將不可避免。
定增60億還債，力避ST
這已經(jīng)是吉恩鎳業(yè)第五次向資本市場(chǎng)拋出增發(fā)申請(qǐng)。
2003年上市時(shí)，吉恩鎳業(yè)募資2.8億元，此后在2007年、2010年完成三次增發(fā)合計(jì)融資17.64億元。
2011年7月20日，吉恩鎳業(yè)第四次推出定增計(jì)劃，擬募資60億元用于吉恩鎳業(yè)投資印尼紅土礦冶煉（低鎳锍）項(xiàng)目，但由于募投項(xiàng)目的不確定性最終于今年5月中旬被證監(jiān)會(huì)否決。
但急需資金的吉恩鎳業(yè)并未就此罷休。2013年11月26日公告停牌籌劃定增事項(xiàng)，并在5天后火速推出其第五次定增預(yù)案。
定增預(yù)案顯示，吉恩鎳業(yè)擬以7.62元非公開發(fā)行7.87億股，募集資金不超過60億元，全部用來(lái)償還銀行及其他機(jī)構(gòu)借款。發(fā)行完成后，吉恩鎳業(yè)控股股東昊融集團(tuán)的持股比例將由54.23%腰斬至27.52%，但仍為第一大股東。
由于前幾年向海外擴(kuò)張?zhí)?，吉恩鎳業(yè)的負(fù)債急劇增加，而其盈利能力并未跟上，因而導(dǎo)致其資金鏈極度緊張。截至2013年三季末，吉恩鎳業(yè)銀行借款已達(dá)137.75億元，創(chuàng)上市以來(lái)新高；合并報(bào)表資產(chǎn)負(fù)債率為85.63%，遠(yuǎn)高于有色金屬礦采選業(yè)上市公司的平均值41.39%和有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)上市公司的平均值50.22%。
而且，吉恩鎳業(yè)向控股股東昊融集團(tuán)求助也已變得不可能了。目前，昊融集團(tuán)已將其所持吉恩鎳業(yè)股份中的4.39億股質(zhì)押，占到其所持吉恩鎳業(yè)全部股份的99.86%。
“現(xiàn)在從報(bào)表上看，公司確實(shí)挺難的，負(fù)債率很高。”吉恩鎳業(yè)董秘王行龍表示，“前幾年海外收購(gòu)和啟動(dòng)項(xiàng)目建設(shè)的資金基本上都是屬于銀行借款，靠債權(quán)融資來(lái)完成的。但是目前公司的負(fù)債率已經(jīng)達(dá)到85%，還有多大的債權(quán)融資空間？債權(quán)融資的空間沒有了，企業(yè)要發(fā)展就只能從股權(quán)方面來(lái)融資?！?
吉恩鎳業(yè)預(yù)計(jì)，增發(fā)后公司資產(chǎn)負(fù)債率將從85.63%下降到56.39%；同時(shí)，以目前一年期貸款基準(zhǔn)利率上浮10%即6.6%計(jì)算，募集資金到位后公司每年可節(jié)省利息支出3.96億元，每股收益可以增加0.19元，對(duì)提高公司盈利水平將起到良好的作用。
實(shí)際上，吉恩鎳業(yè)推出此次定增，或另有目的。2012年吉恩鎳業(yè)凈利潤(rùn)已經(jīng)虧損2063.29萬(wàn)元，2013年前三季度虧損3526.86萬(wàn)元，如果2013年公司無(wú)法扭轉(zhuǎn)虧損的形勢(shì)，戴上ST的帽子將不可避免。
基金抄底背后
增發(fā)預(yù)案顯示，東方基金、長(zhǎng)安基金和興業(yè)基金將分別斥資22.5億元、22.5億元和15億元認(rèn)購(gòu)吉恩鎳業(yè)定增股份2.95億股、2.95億股和1.97億股，認(rèn)購(gòu)比例分別為37.5%、37.5%、25%，鎖定期均為3年。
三大基金公司能在此時(shí)掏出資金力挺，對(duì)吉恩鎳業(yè)來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是雪中送炭。但沒有不求利益的交易，到底是什么讓這3家基金公司不惜斥巨資認(rèn)購(gòu)虧損的吉恩鎳業(yè)股份，并且鎖定3年？
“具體它們是怎么考慮的，我們也不清楚，但是我認(rèn)為它們肯定是看好公司的未來(lái)?！奔麈嚇I(yè)董秘王行龍表示。
數(shù)據(jù)顯示，目前吉恩鎳業(yè)在境外擁有權(quán)益鎳金屬儲(chǔ)量達(dá)到60余萬(wàn)噸，是公司國(guó)內(nèi)鎳金屬儲(chǔ)量的4倍多，在加拿大擁有面積超過3000平方公里的探礦區(qū)域。公司海外投資最大的項(xiàng)目加拿大皇家礦業(yè)鎳礦項(xiàng)目，目前已經(jīng)基本建設(shè)完成，正處于試生產(chǎn)階段。公司認(rèn)為，2009年以來(lái)公司始終處于投資的“建設(shè)期”，即將進(jìn)入投資的“回報(bào)期”。
“其實(shí)我們也沒有其他的想法，無(wú)非就是覺得便宜。它是國(guó)企，而且是一個(gè)資源類企業(yè)，甚至還在單個(gè)品種里有壟斷地位，兌付風(fēng)險(xiǎn)是非常小的?，F(xiàn)在大盤股流動(dòng)性非常差，交投比較弱，尤其像一些大資金要建倉(cāng)的時(shí)候，比如要收集十幾二十億的籌碼，那要等到什么時(shí)候？正好有這樣一個(gè)機(jī)會(huì)，一是價(jià)格可以打折，另外一個(gè)方面我們還可以一下子拿到這么多，我們覺得也是一個(gè)挺好的選擇?！逼渲幸患覅⑴c定增認(rèn)購(gòu)的基金公司相關(guān)內(nèi)部人士表示。
目前，吉恩鎳業(yè)的股價(jià)可謂創(chuàng)下了近幾年來(lái)的新低。2007年10月，吉恩鎳業(yè)股價(jià)曾攀至129元（未復(fù)權(quán)），市值最高曾達(dá)到319億元。
此次定增停牌前，吉恩鎳業(yè)股價(jià)為8.41元，相比2010年最高的40.68元下降了79.33%，比2013年最高價(jià)14.4元下降了41.60%。
截至12月6日收盤，吉恩鎳業(yè)股價(jià)為8.75元，較7.62元增發(fā)價(jià)上漲14.8%，假設(shè)認(rèn)購(gòu)成功，目前3家基金公司合計(jì)浮盈8.89億元。
再往前追溯，吉恩鎳業(yè)股價(jià)在2007年曾“鎖定3年，你要說(shuō)完全沒有風(fēng)險(xiǎn)也是不大可能的，但我覺得現(xiàn)在這種股價(jià)對(duì)于3年后的資源股來(lái)說(shuō)，還是不高的。中國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在雖然不太好，但是我們相信3年之后會(huì)有改觀的，肯定不會(huì)比現(xiàn)在還差。經(jīng)濟(jì)上恢復(fù)的需求，對(duì)這種資源類的企業(yè)是有利的?！鼻笆龌鸸救耸勘硎?，“盡管公司現(xiàn)在在資金上面臨一定困難，但它只要熬過這段時(shí)間就好了。事實(shí)上，我們不給它錢它也不會(huì)死掉，當(dāng)?shù)卣畷?huì)救它的。”
理財(cái)周報(bào)記者注意到，參與吉恩鎳業(yè)此次定增認(rèn)購(gòu)的東方基金，實(shí)際控制人為吉林省國(guó)資委和長(zhǎng)春市國(guó)資委，而吉恩鎳業(yè)的實(shí)際控制人正好為吉林省國(guó)資委，不過目前尚不清楚東方基金參與定增認(rèn)購(gòu)是否與此有關(guān)。
“吉恩鎳業(yè)是吉林省國(guó)資委系統(tǒng)內(nèi)的上市公司，吉林國(guó)資委一直很重視吉鎳的發(fā)展。至于東方基金參與公司這次定增是否與此有關(guān)，我就不太清楚了，反正簽協(xié)議是吉恩鎳業(yè)跟東方基金簽的?！蓖跣旋埍硎尽?
理財(cái)周報(bào)記者還試圖從東方基金了解其參與此次定增的詳情，其媒體負(fù)責(zé)人張強(qiáng)經(jīng)過問詢后回答道：“參與吉鎳定增的是我們的專戶業(yè)務(wù)部門，我問過了他們，但是還沒有給我回復(fù)，因?yàn)轭I(lǐng)導(dǎo)出差了?！彼饝?yīng)繼續(xù)催問此事，但截至記者發(fā)稿，未獲得回復(fù)。
