中國儲能網(wǎng)訊：[ 許多綠色產(chǎn)業(yè)沒有足夠的回報率，因而不能吸引足夠的社會資金。所以如果沒有綠色金融政策，就會出現(xiàn)綠色投資嚴(yán)重不足而污染性投資過度的情況 ]
所謂綠色金融政策，就是一組可以引導(dǎo)社會資金投資于綠色產(chǎn)業(yè)的政策。我這里指的綠色產(chǎn)業(yè)包括清潔能源、節(jié)能節(jié)水項目、污染處理項目、清潔交通項目等。我的估計是，在今后五年中，中國的綠色產(chǎn)業(yè)每年約需投入兩萬億元左右，而在全部綠色投資中，政府出資約為10%，社會資本投資于綠色項目的比重將占到90%。
在目前的價格體系下，因為環(huán)境成本沒有內(nèi)生化，許多綠色產(chǎn)業(yè)沒有足夠的回報率，因而不能吸引足夠的社會資金。所以如果沒有綠色金融政策，就會出現(xiàn)綠色投資嚴(yán)重不足而污染性投資過度的情況。
為了引導(dǎo)社會資金投向與社會福利最大化相一致的綠色項目，從理論上講可以采用三種類型的政策和機制設(shè)計：一是提高（降低）綠色（污染）項目的產(chǎn)出價格，比如通過對新能源的價格補貼；二是降低（提高）綠色（污染）項目的投資成本，比如通過政府貼息、擔(dān)保、綠色債券、修正項目信用評級等；三是提高企業(yè)的社會責(zé)任感，可以達(dá)到類似政府補貼的效果，具體的措施可以包括要求投資者對污染項目承擔(dān)法律責(zé)任、要求上市企業(yè)披露環(huán)境影響信息等。
在發(fā)達(dá)國家，綠色金融產(chǎn)品或融資方式有如下幾種：1.綠色貸款：指銀行用較優(yōu)惠的利率等條件，來支持有環(huán)保效益的貸款；2.綠色私募股權(quán)和風(fēng)險投資基金；3.綠色ETF、共同基金：這類有較好流動性的綠色金融產(chǎn)品，不但機構(gòu)投資者可以參與投資，個人投資者也可以參與；4.綠色債券：指收益免征所得稅的債券，可以降低融資成本，用于支持綠色項目；5.綠色銀行：英國綠色投資銀行是第一家政府投資的綠色銀行，政府資金撬動了3倍的私人投資；6.綠色保險（放心保）：是以被保險人因污染水、土地或空氣，依法應(yīng)承擔(dān)的賠償責(zé)任作為保險對象的保險。德國政府在1990年通過Environmental Liability Act，規(guī)定熱電、各類采礦、石油等96個行業(yè)必須參保。
用來激勵民間資金投資于綠色領(lǐng)域的政策，主要可分為兩類，一類是財政手段，一類是金融政策和制度安排。
關(guān)于財政類手段，主要包括如下幾種類型：1.政府對綠色貸款貼息。2.對環(huán)保產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)出提供價格補貼（其中Feed In Tariff為最常用）。3.政府對綠色項目提供擔(dān)保，以降低其融資成本。4.政府采購，如政府建設(shè)使用太陽能的大樓、政府采購新能源汽車等。在這方面，歐洲的力度很大。歐洲每年的政府綠色采購高達(dá)1萬億歐元，占?xì)W盟GDP的近10%。在美國，各級政府總計建造／使用了超過50萬幢綠色節(jié)能建筑。5.對綠色債券免稅。6.政府設(shè)立綠色銀行或投資基金，以部分政府資金帶動更大規(guī)模的社會資金投入綠色產(chǎn)業(yè)。
除了財政手段外，還有一系列金融體制安排也可以撬動社會資金投入綠色產(chǎn)業(yè)。這些安排不一定需要多少財政投入，但可以通過立法、改變評估體系、建立社會責(zé)任體系、提供環(huán)境成本信息等方法，在一定程度上增加銀行和投資者對綠色項目的偏好,減少其對污染項目的投資傾向。舉例如下：
1.通過立法明確金融機構(gòu)（如銀行）對所投資污染項目的法律責(zé)任。比如，美國有《全面環(huán)境響應(yīng)、補償和負(fù)債法案》，根據(jù)該法案，如果貸款人參與造成污染的借款人的經(jīng)營、生產(chǎn)活動或廢棄物處置活動，或?qū)υ斐晌廴镜脑O(shè)施有所有權(quán)，那么就必須承擔(dān)責(zé)任。美國有許多銀行因為涉及“貸方責(zé)任”的案件而被起訴。
2.要求機構(gòu)投資者在其決策過程中考慮到環(huán)境因素。聯(lián)合國負(fù)責(zé)任投資原則組織（United Nations" Principles for Responsible Investment）是由聯(lián)合國發(fā)起，由全球投資者組織的國際框架，目標(biāo)是實現(xiàn)“負(fù)責(zé)任”的投資原則。截至2013年4月共有超過1200家投資者參與，管理資產(chǎn)超過35萬億美元。
3.在信用評級中引入環(huán)境影響因素。要求商業(yè)銀行內(nèi)部的評級以及評級公司的公開評級同時考慮環(huán)境因素。
4.要求上市公司和發(fā)行債券的企業(yè)達(dá)到綠色社會責(zé)任規(guī)范，包括要求其披露環(huán)境責(zé)任信息。在歐洲，納入FTSE All-share指數(shù)的上市公司都披露了環(huán)境影響信息，而中國A股上市的公司只有百分之二十幾披露了社會責(zé)任情況。
5.建立綠色機構(gòu)投資者網(wǎng)絡(luò)。國際上已有一大批機構(gòu)投資者組成了各種網(wǎng)絡(luò)，并以此為基礎(chǔ)達(dá)成了有關(guān)綠色投資的社會責(zé)任協(xié)議，推動在投資決策程序中引入環(huán)境因素，督促被投資企業(yè)承擔(dān)社會責(zé)任。
最后，我簡單列舉幾條對中國建立綠色金融政策體系的想法：一、考慮成立綠色銀行，以綠色債券為主要融資來源；二、建立財政貼息機制，鼓勵綠色貸款；三、銀行和評級公司在評估中引入環(huán)境風(fēng)險因素，建立綠色信貸體系；四、在更多的領(lǐng)域?qū)嵭袕娭菩跃G色保險；五、建立上市公司的環(huán)保社會責(zé)任規(guī)范和信息披露機制；六、成立中國的綠色投資者網(wǎng)絡(luò)，建立投資者社會責(zé)任體系。
（作者系德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家）
