李化松 北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，9年證券從業(yè)經(jīng)歷。2009年加入嘉實(shí)基金公司，歷任機(jī)構(gòu)投資部投資經(jīng)理助理、研究部高級(jí)研究員,主要從事新能源、環(huán)保、電力設(shè)備等領(lǐng)域的研究和投資工作。曾就職于國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所和華寶興業(yè)基金公司，負(fù)責(zé)鋼鐵、環(huán)保等行業(yè)的研究工作。
財(cái)信網(wǎng)（記者 王金萍）投資大師彼得·林奇曾說(shuō)過(guò)，不進(jìn)行研究的投資，就像打撲克從不看牌一樣，與賭博無(wú)異，必然失敗。
嘉實(shí)環(huán)保低碳基金經(jīng)理李化松一直用自己的行動(dòng)踐行著大師的話。十年磨一劍，經(jīng)歷了從周期性行業(yè)到成長(zhǎng)性行業(yè)近十年的研究，李化松在上半年讓嘉實(shí)環(huán)保低碳以19.40%的回報(bào)率位居全市場(chǎng)所有147只普通股票型基金的第一名。
和李化松的交談，讓記者感受到冠軍的誕生絕非偶然，從資產(chǎn)配置到擇時(shí)到個(gè)股，一步走錯(cuò)都不可能有突出的業(yè)績(jī)。
◆ 精選個(gè)股+踏準(zhǔn)節(jié)奏
觀察發(fā)現(xiàn)，1月份嘉實(shí)環(huán)保低碳保持了較低的倉(cāng)位，從2月份開始，其選擇了以新能源汽車為代表的環(huán)保低碳領(lǐng)域的價(jià)值低估的優(yōu)質(zhì)公司，倉(cāng)位快速提升。二季度，該基金保持了一季度末的持股，重點(diǎn)配置了以新能源汽車為代表的環(huán)保低碳領(lǐng)域的公司，倉(cāng)位維持在中上水平。
操盤的幾個(gè)簡(jiǎn)單動(dòng)作，背后隱藏的是智慧與堅(jiān)持。新能源汽車是上半年A股較為活躍的板塊之一，李化松對(duì)該板塊的精準(zhǔn)配置絕對(duì)不是運(yùn)氣那么簡(jiǎn)單。
“前幾年中國(guó)新能源汽車的量還沒(méi)有起來(lái)，那時(shí)只是純主題，沒(méi)有業(yè)績(jī)。但從去年開始，中國(guó)新能源汽車在各方面推動(dòng)下，既有政策，又有技術(shù)進(jìn)步，又有成本下降，量真正起來(lái)了，去年的銷量是37萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)接近三倍，今年還有接近一倍的增長(zhǎng)。在這樣一個(gè)數(shù)量推動(dòng)下，可能很多上市公司新能源汽車這塊的利潤(rùn)真正出來(lái)了。新能源車已經(jīng)從主題徹底變成了基本面驅(qū)動(dòng)的成長(zhǎng)投資。”李化松告訴記者。
另一方面，環(huán)保低碳能踏準(zhǔn)節(jié)奏，在1月份大跌的時(shí)候保持低倉(cāng)位，與他絕對(duì)收益的經(jīng)驗(yàn)分不開?！?月份倉(cāng)位很低，當(dāng)時(shí)壓力特別大，因?yàn)楫?dāng)時(shí)我的倉(cāng)位相對(duì)于整個(gè)行業(yè)偏離比較多，而市場(chǎng)連續(xù)跌了幾天之后，很多人都覺(jué)得差不多了，但絕對(duì)收益的經(jīng)驗(yàn)告訴我，投資一定要盡量不給基民虧錢，從當(dāng)時(shí)的基本面、流動(dòng)性，以及大家的情緒角度分析，沒(méi)有看到止跌企穩(wěn)的跡象，我就沒(méi)有特別著急加倉(cāng)?！笔聦?shí)證明李化松是正確的，1月份上證指數(shù)從3600點(diǎn)左右連續(xù)下跌至3000點(diǎn)平臺(tái)后，又再次下探到2600點(diǎn)左右才止跌。
◆ 研究是投資最重要的事
談及喜歡看的書，李化松推薦了美國(guó)橡樹資本投資公司CEO寫的《投資最重要的事》，書中表達(dá)了投資最重要的 “不是買好的而是買的好”“不是順勢(shì)而為而是逆勢(shì)而為”等等，而對(duì)于李化松而言，投資最重要的莫過(guò)于“研究”。
“在研究經(jīng)歷上，我一開始做的是周期性行業(yè)的研究，有一定的積累，這五年又學(xué)習(xí)了成長(zhǎng)性行業(yè)的研究，‘周期+成長(zhǎng)’的復(fù)合研究背景，對(duì)于把握環(huán)保低碳行業(yè)的投資應(yīng)該是有幫助的。”李化松坦言，這種研究背景讓他對(duì)公司增長(zhǎng)的拐點(diǎn)能把握得更好。當(dāng)風(fēng)來(lái)了，豬都能飛的時(shí)候，很多公司都不錯(cuò)，此時(shí)他就會(huì)主動(dòng)進(jìn)攻，在風(fēng)不行的時(shí)候，就會(huì)區(qū)分什么公司能繼續(xù)長(zhǎng)大，什么公司可能跌回原形?！靶屡d成長(zhǎng)類的資產(chǎn)，區(qū)分的側(cè)重點(diǎn)是行業(yè)趨勢(shì);穩(wěn)健成長(zhǎng)類個(gè)股，區(qū)分的重點(diǎn)就可能在盈利模式和公司治理。”
研究是看手上的牌，投資是把牌打出去，只有充分的研究，才會(huì)有好的投資業(yè)績(jī)。
值得一提的是，李化松對(duì)研究的重視，與“東家”嘉實(shí)基金公司的文化相得益彰?！碍h(huán)保低碳的優(yōu)異業(yè)績(jī)表現(xiàn)，也得益于嘉實(shí)‘研究驅(qū)動(dòng)投資’的投研文化，如果研究做的扎實(shí)，做的深入，投資也會(huì)相對(duì)輕松?！?
◆ 下半年戰(zhàn)略看好環(huán)保、低碳
上半年，A股上證綜指下跌了17.22%，同期道瓊斯工業(yè)指數(shù)上漲2.9%，7月份，當(dāng)?shù)乐笇覄?chuàng)新高時(shí)，A股卻迎來(lái)了跳水，市場(chǎng)一片茫然。那么，上半年的冠軍如何看待下半年的行情?
“對(duì)于下半年的行情相對(duì)樂(lè)觀，因?yàn)榭吹搅藘蓚€(gè)驅(qū)動(dòng)因素，第一個(gè)驅(qū)動(dòng)因素是自下而上很多的技術(shù)進(jìn)步，還有改革的推進(jìn)，未來(lái)新的東西會(huì)越來(lái)越多。另外可能全球流動(dòng)性還是相對(duì)寬松，從基本面和流動(dòng)性兩個(gè)角度來(lái)看，下半年還有一定的機(jī)會(huì)?！崩罨筛嬖V大眾證券報(bào)和財(cái)信網(wǎng)記者。
事實(shí)上，由于看到了中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要方向，李化松下半年還是戰(zhàn)略性地看好環(huán)保、低碳領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。“在其中的子行業(yè)里面，可能會(huì)根據(jù)估值的情況做一些行業(yè)內(nèi)部權(quán)重的調(diào)整，換成估值低的，沒(méi)有被市場(chǎng)發(fā)掘的個(gè)股，個(gè)人覺(jué)得能源互聯(lián)網(wǎng)可能是下一個(gè)比較重要的成長(zhǎng)點(diǎn)。以光伏、風(fēng)電為代表的分布式能源，它們?cè)谖磥?lái)能源領(lǐng)域有很多新的機(jī)會(huì)，未來(lái)互聯(lián)網(wǎng)要走向能源、工業(yè)領(lǐng)域，萬(wàn)物互聯(lián)，在能源領(lǐng)域可做的事情是比較多的?！?
